TED@State Street Boston
Roger Stein: A bold new way to fund drug research
Nowy sposób finansowania badań nad lekami
Filmed:
Readability: 3.9
952,929 views
Uwierzcie albo nie, około 20 lat leków potencjalnie ratujących życie jest teraz w laboratoriach, nieprzetestowanych. Dlaczego? Bo nie są w stanie uzyskać funduszy na testy; ryzyko finansowe jest zbyt wysokie. Roger Stein jest finansistą i interesuje go ograniczanie ryzyka. On i jego koledzy z MIT wymyślili nowy obiecujący model finansowy który mógłby doprowadzić do przetestowania setek leków (sfilmowano na TED@StateStreet).
Roger Stein - Financial management expert
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
So this is a picture of my dad and me
0
639
3765
To zdjęcie mnie i mojego taty
na plaży Far Rockaway
na plaży Far Rockaway
00:16
at the beach in Far Rockaway,
1
4404
2590
00:18
or actually Rockaway Park.
2
6994
1670
lub raczej w Rockaway Park.
00:20
I'm the one with the blond hair.
3
8664
2690
Blondyn na zdjęciu to ja.
00:23
My dad's the guy with the cigarette.
4
11354
2108
Mój ojciec to ten z papierosem.
00:25
It was the '60s. A lot of people smoked back then.
5
13462
2367
To były lata 60. Wielu ludzi wtedy paliło.
00:27
In the summer of 2009,
6
15829
1843
W lecie 2009 roku zdiagnozowano
u niego raka płuc.
u niego raka płuc.
00:29
my dad was diagnosed with lung cancer.
7
17672
4496
00:34
Cancer is one of those things
that actually touches everybody.
that actually touches everybody.
8
22168
3630
Nowotwór to jedna z tych rzeczy,
która dotyka wszystkich.
która dotyka wszystkich.
00:37
If you're a man in the United States of the America,
9
25798
2504
Jeśli jesteś mężczyzną w USA,
masz szansę 1:2,
masz szansę 1:2,
00:40
you've got about a one in two chance
10
28302
2078
że w ciągu całego twojego życia
00:42
of being diagnosed with cancer during your lifetime.
11
30380
3153
zostanie zdiagnozowany u ciebie nowotwór.
00:45
If you're a woman, you've got
about a one in three chance
about a one in three chance
12
33533
2778
Jeśli jesteś kobietą, masz szansę 1:3
00:48
of being diagnosed with cancer.
13
36311
1921
na zdiagnozowanie u ciebie nowotworu.
00:50
Everybody knows somebody
14
38232
1499
Każdy zna kogoś, kto miał raka.
00:51
who's been diagnosed with cancer.
15
39731
3403
00:55
Now, my dad's doing better today,
16
43134
1603
Teraz mój tata ma się
lepiej, częściowo dlatego,
lepiej, częściowo dlatego,
00:56
and part of the reason for that is that
17
44737
3312
01:00
he was able to participate in the trial
18
48049
2059
że miał szansę wziąć udział w testach
01:02
of an experimental new drug
19
50108
1611
nowego eksperymentalnego leku,
specjalnie zaprojektowanego
specjalnie zaprojektowanego
01:03
that happened to be specially formulated
20
51719
1425
01:05
and very good for his particular kind of cancer.
21
53144
1794
i skutecznego dla tego typu nowotworu.
01:06
There are over 200 kinds of cancer.
22
54938
3553
Jest ponad 200 odmian raka.
01:10
And what I want to talk about today is
23
58491
2346
Chcę dziś mówić o tym,
01:12
how we can help more people like my dad,
24
60837
2859
jak pomóc ludziom takim, jak mój ojciec,
01:15
because we have to change the way
we think about raising money
we think about raising money
25
63696
2861
ponieważ musimy zmienić sposób myślenia
01:18
to fund cancer research.
26
66557
2510
o zdobywaniu pieniędzy
na badania nad rakiem.
na badania nad rakiem.
01:21
So a while after my dad was diagnosed,
27
69067
2055
Niedługo po diagnozie mojego taty
01:23
I was having coffee with my friend Andrew Lo.
28
71122
2908
byłem na kawie z moim
przyjacielem Andrew LO.
przyjacielem Andrew LO.
01:26
He's the head of the Laboratory
for Financial Engineering at MIT,
for Financial Engineering at MIT,
29
74030
3426
Jest dyrektorem
Laboratorium Inżynierii Finansowej na MIT,
Laboratorium Inżynierii Finansowej na MIT,
01:29
where I also have a position,
30
77456
2014
gdzie ja również mam posadę.
01:31
and we were talking about cancer.
31
79470
1507
Rozmawialiśmy o raku.
01:32
And Andrew had been doing
his own bits of research,
his own bits of research,
32
80977
2551
Andrew prowadził trochę
samodzielnych badań
samodzielnych badań
01:35
and one of the things that he had been told
33
83528
1889
i jedną z rzeczy, którą mu powiedziano
01:37
and that he'd learned from studying the literature
34
85417
4608
i której dowiedział się z literatury
01:42
was that there's actually a big bottleneck.
35
90043
2068
to to, że istnieje poważne wąskie gardło.
01:44
It's very difficult to develop new drugs,
36
92111
2278
Bardzo trudno stworzyć nowy
lek, a powodem jest to,
lek, a powodem jest to,
01:46
and the reason it's difficult to develop new drugs
37
94389
1779
01:48
is because in the early stages of drug development,
38
96168
2401
że we wczesnych fazach badań nad lekiem
01:50
the drugs are very risky,
39
98569
1251
jego użycie jest ryzykowne
oraz bardzo drogie.
oraz bardzo drogie.
01:51
and they're very expensive.
40
99820
1646
01:53
So Andrew asked me if I'd want to
41
101466
1655
Andrew zapytał mnie, czy nie chciałbym
01:55
maybe work with him a bit,
42
103121
1212
trochę z nim popracować
01:56
work on some of the math and the analytics
43
104333
1634
nad matematyką i analityką
01:57
and see if we could figure out
something we could do.
something we could do.
44
105967
3944
i zobaczyć, co moglibyśmy zrobić.
02:01
Now I'm not a scientist.
45
109911
1698
Nie jestem naukowcem.
02:03
You know, I don't know how to build a drug.
46
111609
1898
Nie wiem, jak wynaleźć lek.
02:05
And none of my coauthors, Andrew Lo
47
113507
2401
Żaden z moich współpracowników, Andrew LO,
02:07
or Jose Maria Fernandez or David Fagnan --
48
115908
2692
Jose Maria Fernandez, David Fagnan --
02:10
none of those guys -- are scientists either.
49
118600
2554
oni też nie są naukowcami.
02:13
We don't know the first thing about
how to make a cancer drug.
how to make a cancer drug.
50
121154
3418
Nie mamy zielonego pojęcia,
jak się zabrać do stworzenia leku na raka.
jak się zabrać do stworzenia leku na raka.
02:16
But we know a little bit about risk mitigation
51
124590
2128
Ale wiemy nieco o zmniejszaniu ryzyka
02:18
and a little bit about financial engineering,
52
126718
2248
oraz inżynierii finansowej,
02:20
and so we started thinking, what could we do?
53
128966
2093
więc zaczęliśmy myśleć, co możemy zrobić?
02:23
What I'm going to tell you about is some work
54
131059
1949
Chcę wam powiedzieć o pracy
02:25
we've been doing over the last couple years
55
133008
2006
prowadzonej przez ostatnie parę lat,
02:27
that we think could fundamentally change the way
56
135014
2893
która, jak uważamy, może zupełnie zmienić
02:29
research for cancer and lots
of other things gets done.
of other things gets done.
57
137907
3843
sposób prowadzenia badań nad rakiem
i wiele innych rzeczy.
i wiele innych rzeczy.
02:33
We want to let the research drive the funding,
58
141750
2413
Chcemy, aby to badania
02:36
not the other way around.
59
144163
2282
prowadziły do finansowania,
a nie na odwrót.
a nie na odwrót.
02:38
So in order to get started, let me tell you
60
146445
1230
Pozwólcie, że powiem, jak sfinansować lek.
02:39
how you get a drug financed.
61
147675
2063
02:41
Imagine that you're in your lab --
62
149738
1622
Powiedzmy, że jesteście w laboratorium
jako naukowcy, nie tak, jak ja.
jako naukowcy, nie tak, jak ja.
02:43
you're a scientist, you're not like me --
63
151360
1663
02:45
you're a scientist, and you've developed
64
153023
1854
Wymyśliliście nowy związek chemiczny,
02:46
a new compound that you think might be
65
154877
2339
który waszym zdaniem może
pomóc komuś z rakiem.
pomóc komuś z rakiem.
02:49
therapeutic for somebody with cancer.
66
157216
2899
02:52
Well, what you do is, you test in animals,
67
160115
2208
Najpierw testujecie go na
zwierzętach, w probówkach,
zwierzętach, w probówkach,
02:54
you test in test tubes,
68
162323
1500
02:55
but there's this notion of going from the bench
69
163823
1743
ale chcielibyście przenieść to z pracowni
do szpitalnego łóżka.
do szpitalnego łóżka.
02:57
to the bedside,
70
165566
1410
02:58
and in order to get from the bench, the lab,
71
166976
1575
Aby dotrzeć z laboratorium do pacjentów,
03:00
to the bedside, to the patients,
72
168551
1773
03:02
you've got to get the drug tested.
73
170324
2058
musicie przetestować swój lek.
03:04
And the way the drug gets tested is through a series
74
172382
1752
W przypadku leków robi się to
przez serię eksperymentów,
przez serię eksperymentów,
03:06
of, basically, experiments,
75
174134
1860
03:07
through these large, they're called trials,
76
175994
1848
przez duże testy kliniczne
03:09
that they do to determine whether the drug is safe
77
177842
2199
- sprawdza się, czy lek jest bezpieczny
- i czy działa tak, jak powinien.
- i czy działa tak, jak powinien.
03:12
and whether it works and all these things.
78
180041
2188
03:14
So the FDA has a very specific protocol.
79
182229
2725
Agencja Żywności i Leków
ma odpowiednią procedurę.
ma odpowiednią procedurę.
03:16
In the first phase of this testing,
80
184954
1412
Pierwsza faza, zwana testem
na toksyczność, to faza I.
na toksyczność, to faza I.
03:18
which is called testing for toxicity,
81
186366
2395
03:20
it's called Phase I.
82
188761
1542
03:22
In the first phase, you give
the drug to healthy people
the drug to healthy people
83
190303
2781
Podaje się lek zdrowym ludziom
03:25
and you see if it actually makes them sick.
84
193084
3249
i sprawdza, czy powoduje jakieś problemy.
03:28
In other words, are the side effects just so severe
85
196333
1887
Innymi słowy, czy skutki uboczne
są tak poważne,
są tak poważne,
03:30
that no matter how much good it does,
86
198220
1364
że przekreślą korzyści,
które daje nowy lek.
które daje nowy lek.
03:31
it's not going to be worth it?
87
199584
1475
03:33
Does it cause heart attacks, kill people,
88
201059
2000
Czy powoduje zawały serca,
zabija, uszkadza wątrobę.
zabija, uszkadza wątrobę.
03:35
liver failure, this kind of thing?
89
203059
1611
03:36
And it turns out, that's a pretty high hurdle.
90
204670
1949
Okazuje się,
że to postawiona wysoko poprzeczka.
że to postawiona wysoko poprzeczka.
03:38
About a third of all drugs drop out at that point.
91
206619
2812
Jedna trzecia leków
odpada na tym poziomie.
odpada na tym poziomie.
03:41
In the next phase, you test
to see if the drug's effective,
to see if the drug's effective,
92
209431
2764
W następnej fazie
testuje się efektywność leku.
testuje się efektywność leku.
03:44
and what you do there is you
give it to people with cancer
give it to people with cancer
93
212195
1904
Podaje się go ludziom z nowotworem
03:46
and you see if it actually makes them better.
94
214099
1619
i sprawdza, czy nastąpi poprawa.
03:47
And that's also a higher hurdle. People drop out.
95
215718
2019
To też duża przeszkoda. Ludzie rezygnują.
03:49
And in the third phase, you actually
test it on a very large sample,
test it on a very large sample,
96
217737
2820
W trzeciej fazie,
podczas testów na dużej liczbie ludzi
podczas testów na dużej liczbie ludzi
03:52
and what you're trying to determine
is what the right dose is, and also,
is what the right dose is, and also,
97
220557
3196
dąży się do określenia właściwej dawki
i sprawdzenia,
i sprawdzenia,
03:55
is it better than what's available today?
98
223753
1894
czy lek jest lepszy niż te już dostępne.
03:57
If not, then why build it?
99
225647
2039
Jeśli nie, po co go wprowadzać?
03:59
When you're done with all that,
100
227686
2068
Gdy skończysz te wszystkie procedury
04:01
what you have is a very small percentage of drugs
101
229754
2471
pozostaje ci jedynie
bardzo mały procent leków,
bardzo mały procent leków,
04:04
that start the process actually
come out the other side.
come out the other side.
102
232225
2939
które w międzyczasie
nie zostały odrzucone.
nie zostały odrzucone.
04:07
So those blue bottles, those blue bottles save lives,
103
235164
3560
Te niebieskie butelki ratują życie,
04:10
and they're also worth billions,
104
238724
1462
są także warte miliardy,
czasami miliardy rocznie.
czasami miliardy rocznie.
04:12
sometimes billions a year.
105
240186
2372
04:14
So now here's a question:
106
242558
1682
Oto pytanie:
04:16
if I were to ask you, for example,
107
244240
3316
gdybym was poprosił na przykład
04:19
to make a one-time investment of, say,
108
247556
2069
o jednorazową inwestycję,
powiedzmy, 200 milionów dolarów.
powiedzmy, 200 milionów dolarów.
04:21
200 million dollars
109
249625
1734
04:23
to buy one of those bottles,
110
251359
1669
Macie kupić jedną z tych butelek
04:25
so 200 million dollars up front, one time,
111
253028
2199
za 200 milionów dolarów z
góry, nie powiem wam, którą.
góry, nie powiem wam, którą.
04:27
to buy one of those bottles,
112
255227
1122
04:28
I won't tell you which one it is,
113
256349
1753
W ciągu 10 lat dowiecie się,
czy macie jedną z tych niebieskich.
04:30
and in 10 years, I'll tell you whether
you have one of the blue ones.
you have one of the blue ones.
114
258102
3931
04:34
Does that sound like a good deal for anybody?
115
262033
2043
Czy to brzmi jak dobry interes?
04:36
No. No, right?
116
264076
1466
Nie, prawda?
04:37
And of course, it's a very, very risky trial position,
117
265542
1966
I oczywiście, to jest
bardzo, bardzo ryzykowne.
bardzo, bardzo ryzykowne.
04:39
and that's why it's very hard to get funding,
118
267508
1720
Dlatego bardzo trudno uzyskać pieniądze,
04:41
but to a first approximation,
119
269228
1712
bo na pierwszy rzut oka to
właśnie taka propozycja.
właśnie taka propozycja.
04:42
that's actually the proposal.
120
270940
1651
04:44
You have to fund these things
121
272591
1567
Trzeba finansować te rzeczy
04:46
from the early stages on. It takes a long time.
122
274158
2991
od wczesnych etapów.
To zajmuje dużo czasu.
To zajmuje dużo czasu.
04:49
So Andrew said to me, he said,
123
277149
3441
Andrew powiedział do mnie:
04:52
"What if we stop thinking about these as drugs?
124
280590
2349
"A jeśli możemy
przestać myśleć o tym jako o leku?
przestać myśleć o tym jako o leku?
04:54
What if we start thinking about
them as financial assets?"
them as financial assets?"
125
282939
2674
Co, jeśli uznamy je za aktywa finansowe?
04:57
They've got really weird payoff
structures and all that,
structures and all that,
126
285613
2077
Mają naprawdę dziwną strukturę spłaty,
04:59
but let's throw everything we know
127
287690
1458
ale wykorzystajmy wszystko,
05:01
about financial engineering at them.
128
289148
1667
co wiemy o inżynierii finansowej.
05:02
Let's see if we can use all the tricks of the trade
129
290815
1785
Czy można użyć sztuczek handlowych,
05:04
to figure out how to make these drugs
130
292600
2804
aby dowiedzieć się, jak sprawić,
05:07
work as financial assets?
131
295404
2726
by leki pracowały jako aktywa finansowe?
05:10
Let's create a giant fund.
132
298130
1684
Stwórzmy gigantyczny fundusz.
05:11
In finance, we know what to do
133
299814
1495
W finansach wiemy, co robić
05:13
with assets that are risky.
134
301309
1326
z aktywami, które są ryzykowne.
05:14
You put them in a portfolio
135
302635
1473
Umieszczamy je w portfolio
05:16
and you try to smooth out the returns.
136
304108
1680
i spłaszczamy rozkład stóp zwrotu.
05:17
So we did some math, and it turned out
137
305788
1351
Trochę matematyki i okazało się,
05:19
you could make this work,
but in order to make it work,
but in order to make it work,
138
307139
2807
że można tego dokonać,
ale aby to działało,
ale aby to działało,
05:21
you need about 80 to 150 drugs.
139
309946
2569
potrzeba około 80 do 150 leków.
05:24
Now the good news is, there's plenty of drugs
140
312515
1590
Dobra wiadomość - jest wiele
leków czekających na testy.
leków czekających na testy.
05:26
that are waiting to be tested.
141
314105
1281
05:27
We've been told that there's a backlog
142
315386
2337
Wiemy, że są informacje z 20 lat wstecz
05:29
of about 20 years of drugs
143
317723
2289
o lekach, które czekają na testy,
ale nie mają finansowania.
ale nie mają finansowania.
05:32
that are waiting to be tested but can't be funded.
144
320012
2655
05:34
In fact, that early stage of the funding process,
145
322667
2106
Ten wczesny etap finansowania,
05:36
that Phase I and pre-clinical stuff,
146
324773
2236
faza I i te przedkliniczne rzeczy
05:39
that's actually, in the industry,
called the Valley of Death
called the Valley of Death
147
327009
2332
w branży nazywa się Doliną Śmierci,
05:41
because it's where drugs go to die.
148
329359
1675
bo właśnie tam giną leki.
05:43
It's very hard to for them to get through there,
149
331034
1577
Bardzo trudno jest je przepchnąć,
05:44
and of course, if you can't get through there,
you can't get to the later stages.
you can't get to the later stages.
150
332611
4203
ale jeśli tego nie przejdziesz,
nie wejdziesz na dalsze etapy.
nie wejdziesz na dalsze etapy.
05:48
So we did this math, and we figured out, okay,
151
336814
1596
Zrobiliśmy obliczenia i wyszło,
że potrzeba mniej więcej
że potrzeba mniej więcej
05:50
well, you know, you need about 80 to, say, 150,
152
338410
2599
05:53
or something like that, drugs.
153
341009
1877
od 80 do 150 leków.
05:54
And then we did a little more math, and we said,
154
342886
1875
Po kolejnych obliczeniach stwierdziliśmy,
05:56
okay, well that's a fund of about
155
344761
1610
że to musi być fundusz na 3
do 15 miliardów dolarów.
do 15 miliardów dolarów.
05:58
three to 15 billion dollars.
156
346371
3314
06:01
So we kind of created a new problem
157
349685
2356
Więc stworzyliśmy nowy problem
rozwiązując ten stary.
rozwiązując ten stary.
06:04
by solving the old one.
158
352041
1331
06:05
We were able to get rid of the risk,
but now we need a lot of capital,
but now we need a lot of capital,
159
353372
2615
Pozbyliśmy się ryzyka,
ale teraz potrzeba dużo kapitału
ale teraz potrzeba dużo kapitału
06:07
and there's only one place to get that kind of capital,
160
355987
1938
i jest tylko jeden sposób
zdobycia go, rynki kapitałowe.
zdobycia go, rynki kapitałowe.
06:09
the capital markets.
161
357925
1164
06:11
Venture capitalists don't have it.
Philanthropies don't have it.
Philanthropies don't have it.
162
359089
2814
Prywatni inwestorzy
i organizacje charytatywne go nie mają.
i organizacje charytatywne go nie mają.
06:13
But we have to figure out how we can
get people in the capital markets,
get people in the capital markets,
163
361903
2004
Trzeba skłonić ludzi na rynku kapitałowym,
06:15
who traditionally don't invest in this stuff,
164
363907
1543
którzy zwykle w to nie inwestują,
aby chcieli to zrobić.
aby chcieli to zrobić.
06:17
to want to invest in this stuff.
165
365450
1607
06:19
So again, financial engineering was helpful here.
166
367057
2965
Jeszcze raz inżynieria finansowa
okazała się pomocna.
okazała się pomocna.
06:22
Imagine the megafund actually starts empty,
167
370022
2983
Załóżmy, że megafundusz startuje pusty,
06:25
and what it does is it issues some debt
168
373005
2783
emituje obligacje oraz
udziały, co generuje
udziały, co generuje
06:27
and some equity,
169
375788
1321
06:29
and that generates cash flow.
170
377109
1679
przepływ środków pieniężnych.
06:30
That cash flow is used, then, to buy
171
378788
1240
Jest on używany, aby kupić
06:32
that big portfolio of drugs that you need,
172
380028
2017
duży portfel leków i te leki przechodzą
06:34
and those drugs start working their way
173
382045
1536
06:35
through that approval process,
174
383581
1812
przez proces zatwierdzania.
06:37
and each time they go through
a next phase of approval,
a next phase of approval,
175
385393
1634
Z każdą kolejną fazą zyskują wartość.
06:39
they gain value.
176
387027
964
06:39
And most of them don't make it,
177
387991
1272
Większość z nich nie da
rady ale kilka z nich,
rady ale kilka z nich,
06:41
but a few of them do,
178
389263
1299
06:42
and with the ones that gain value, you can sell some,
179
390562
2589
te, które zyskują wartość, można sprzedać
06:45
and when you sell them,
180
393151
1426
i gdy je sprzedajesz, masz pieniądze,
aby zapłacić odsetki od obligacji.
aby zapłacić odsetki od obligacji.
06:46
you have money to pay the interest on those bonds,
181
394577
1539
06:48
but you also have money to
fund the next round of trials.
fund the next round of trials.
182
396116
2478
Masz także pieniądze
na kolejne testy kliniczne.
na kolejne testy kliniczne.
06:50
It's almost self-funding.
183
398594
2109
To niemal samofinansowanie.
06:52
You do that for the course of the transaction,
184
400703
2718
Możesz to zrobić dla przebiegu transakcji,
06:55
and when you're done, you liquidate the portfolio,
185
403421
1681
a kiedy skończysz, likwidujesz
portfolio, spłacasz obligacje
portfolio, spłacasz obligacje
06:57
pay back the bonds, and you can
186
405102
1665
06:58
give the equity holders a nice return.
187
406767
1952
i możesz wypłacić akcjonariuszom zyski.
07:00
So that was the theory, and we talked about it
188
408719
2243
To była teoria, omówiliśmy ją,
07:02
for a bit, we did a bunch of experiments,
189
410962
1672
zrobiliśmy kilka eksperymentów,
07:04
and then we said, let's really try to test it.
190
412634
2621
i powiedzieliśmy:
"Spróbujmy to przetestować."
"Spróbujmy to przetestować."
07:07
We spent the next two years doing research.
191
415255
3429
Spędziliśmy następne
dwa lata na badaniach.
dwa lata na badaniach.
07:10
We talked to hundreds of experts in drug financing
192
418684
3112
Rozmawialiśmy z setkami ekspertów
od finansowania leków
od finansowania leków
07:13
and venture capital.
193
421796
1644
i kapitału podwyższonego ryzyka.
07:15
We talked to people who have developed drugs.
194
423440
2203
Z ludźmi, którzy tworzyli leki,
z firmami farmaceutycznymi.
z firmami farmaceutycznymi.
07:17
We talked to pharmaceutical companies.
195
425643
1566
07:19
We actually looked at the data for drugs,
196
427209
3364
Przyjrzeliśmy się danym ponad 2000 leków,
07:22
over 2,000 drugs that had been approved or denied
197
430573
2680
które zostały zatwierdzone, odrzucone
07:25
or withdrawn,
198
433253
1415
lub wycofane, wykonaliśmy
miliony symulacji.
miliony symulacji.
07:26
and we also ran millions of simulations.
199
434668
3308
07:29
And all that actually took a lot of time.
200
437976
2426
To wszystko zajęło dużo czasu.
07:32
But when we were done, what we found was something that was sort of surprising.
201
440402
3033
Kiedy skończyliśmy,
odkryliśmy coś zaskakującego.
odkryliśmy coś zaskakującego.
07:35
It was actually feasible to structure that fund
202
443435
2019
Faktycznie da się utworzyć fundusz
07:37
such that when you were done structuring it,
203
445454
2338
w taki sposób, że po jego skonstruowaniu
07:39
you could actually produce low-risk bonds
204
447792
2335
można wypuścić obligacje o niskim ryzyku,
07:42
that would be attractive to bond holders,
205
450127
1397
atrakcyjne dla ich posiadaczy,
07:43
that would give you yields of
about five to eight percent,
about five to eight percent,
206
451524
2784
dające stopy zwrotu w granicach 5-8%
07:46
and you could produce equity
207
454308
1673
i pozwalający tworzyć kapitał,
07:47
that would give equity holders
about a 12-percent return.
about a 12-percent return.
208
455981
2311
który dałby inwestorom 12% stopę zwrotu.
07:50
Now those returns aren't going to be attractive
209
458292
1526
Takie zwroty nie będą atrakcyjne
dla tych, którzy inwestują
dla tych, którzy inwestują
07:51
to a venture capitalist.
210
459818
1569
07:53
Venture capitalists are those guys
who want to make those big bets
who want to make those big bets
211
461387
2186
w kapitał wysokiego ryzyka,
07:55
and get those billion dollar payoffs.
212
463573
2136
oni chcą dużych zakładów
i miliardowych wypłat.
i miliardowych wypłat.
07:57
But it turns out, there are lots of other folks
that would be interested in that.
that would be interested in that.
213
465709
2823
Ale okazuje się, że jest wielu
potencjalnie zainteresowanych.
potencjalnie zainteresowanych.
08:00
That's right in the investment sweet spot
214
468532
1751
To jest ulubiony zakres inwestycji
funduszy i planów emerytalnych
funduszy i planów emerytalnych
08:02
of pension funds and 401(k) plans
215
470283
2653
08:04
and all this other stuff.
216
472936
1585
i tym podobnych rzeczy.
08:06
So we published some articles
in the academic press.
in the academic press.
217
474521
2285
Wydaliśmy kilka artykułów
w prasie naukowej.
w prasie naukowej.
08:08
We published articles in medical journals.
218
476806
2599
Publikowaliśmy w czasopismach
medycznych oraz finansowych.
medycznych oraz finansowych.
08:11
We published articles in finance journals.
219
479405
2340
08:13
But it wasn't until we actually
220
481745
1268
Ale coś się ruszyło dopiero,
gdy popularna prasa
gdy popularna prasa
08:15
got the popular press interested in this
221
483013
1978
08:16
that we began to get some traction.
222
484991
2662
się tym zainteresowała.
08:19
We wanted to do something more than
just make people aware of it, though.
just make people aware of it, though.
223
487653
2483
Chcieliśmy czegoś więcej
niż uświadomić ludzi.
niż uświadomić ludzi.
08:22
We wanted people to get involved.
224
490136
1481
Chcieliśmy zaangażowania.
08:23
So what we did was, we actually
took all of our computer code
took all of our computer code
225
491617
2090
Wzięliśmy wszystkie nasze kody źródłowe
08:25
and made that available online
226
493707
1554
i udostępniliśmy je online
na licencji open source
na licencji open source
08:27
under an open-source license
227
495261
1665
08:28
to anybody that wanted it.
228
496926
1351
każdemu, kto chciał.
08:30
And you guys can download it today
229
498277
1734
I wy możecie je dziś pobrać,
08:32
if you want to run your own experiments
to see if this would work.
to see if this would work.
230
500011
2235
jeśli chcecie sami sprawdzić,
czy to działa.
czy to działa.
08:34
And that was really effective, because people
231
502246
1415
To naprawdę skuteczne, gdyż ci,
którzy nie wierzyli naszym założeniom,
którzy nie wierzyli naszym założeniom,
08:35
that didn't believe our assumptions
232
503661
1734
08:37
could try their own assumptions
and see how it would work.
and see how it would work.
233
505395
2706
mogli spróbować własnych
i zobaczyć jak to działa.
i zobaczyć jak to działa.
08:40
Now there's an obvious problem, which is,
234
508101
2638
Pojawia się oczywisty problem,
08:42
is there enough money in
the world to fund this stuff?
the world to fund this stuff?
235
510739
2172
czy jest dość dużo pieniędzy na świecie?
Jest wystarczająco dużo leków,
a czy jest wystarczająco dużo pieniędzy?
a czy jest wystarczająco dużo pieniędzy?
08:44
I've told you there's enough drugs,
236
512911
1414
08:46
but is there enough money?
237
514325
1831
08:48
There's 100 trillion dollars of capital
238
516156
2725
100 bilionów dolarów kapitału
08:50
currently invested in fixed-income securities.
239
518881
3541
jest obecnie inwestowanych
w papiery o stałym dochodzie.
w papiery o stałym dochodzie.
08:54
That's a hundred thousand billion.
240
522422
3603
To jest sto tysięcy miliardów.
08:58
There's plenty of money.
241
526025
1926
Jest mnóstwo pieniędzy.
08:59
(Laughter)
242
527951
3223
(Śmiech)
09:03
But what we realized was that it's
more than just money that's required.
more than just money that's required.
243
531174
3037
Ale zrozumieliśmy, że potrzeba więcej,
niż tylko pieniędzy.
niż tylko pieniędzy.
09:06
We had to get people motivated,
people to get involved,
people to get involved,
244
534211
1829
Trzeba zmotywować i zaangażować ludzi
09:08
and people had to understand this.
245
536040
2524
a oni muszą to zrozumieć.
09:10
And so we started thinking about all
the different things that could go wrong.
the different things that could go wrong.
246
538564
2900
I tak zaczęliśmy myśleć tym,
co mogłoby się nie powieść.
co mogłoby się nie powieść.
09:13
What are all the challenges to doing
this that might get in the way?
this that might get in the way?
247
541486
3329
Jakie wyzwania mogą stanąć nam na drodze?
09:16
And we had a long list, and so what we did was
248
544815
2047
Mieliśmy długą listę, więc
przypisaliśmy kilku osobom,
przypisaliśmy kilku osobom,
09:18
we assigned a bunch of people, including ourselves,
249
546862
2565
09:21
different pieces of this problem,
250
549427
2185
w tym i sobie,
różne elementy tego problemu,
różne elementy tego problemu,
09:23
and we said, could you start
a work stream on credit risk?
a work stream on credit risk?
251
551612
2474
i poprosiliśmy ich o rozpoczęcie prac
09:26
Could you start a work stream
on the regulatory aspects?
on the regulatory aspects?
252
554086
2376
nad ryzykiem kredytowym,
nad aspektami regulacyjnymi,
nad aspektami regulacyjnymi,
09:28
Could you start a work stream on
253
556462
1454
nad tym, jak zarządzać tyloma projektami?
09:29
how you would actually manage so many projects?
254
557916
2954
09:32
And we had all these experts get together
255
560870
1618
Zebraliśmy wszystkich ekspertów,
09:34
and do these different work streams,
256
562488
1291
by pracowali nad tym wszystkim
09:35
and then we held a conference.
257
563779
2593
i następnie zorganizowaliśmy konferencję.
09:38
The conference was held over
the summer, this past summer.
the summer, this past summer.
258
566372
2622
Odbyła się ona tego lata
i była tylko dla zaproszonych.
i była tylko dla zaproszonych.
09:40
It was an invitation-only conference.
259
568994
1377
Sponsorowało ją
09:42
It was sponsored by the American Cancer Society
260
570371
2023
Amerykańskie Stowarzyszenie
ds. Walki z Rakiem,
ds. Walki z Rakiem,
09:44
and done in collaboration
261
572394
1609
a zorganizowaliśmy ją we współpracy
09:46
with the National Cancer Institute.
262
574003
2388
z Narodowym Instytutem Nowotworowym.
09:48
And we had experts from every field
that we thought would be important,
that we thought would be important,
263
576391
2755
Zaprosiliśmy ekspertów
ze wszystkich ważnych obszarów
ze wszystkich ważnych obszarów
09:51
including the government, including
264
579146
2095
łącznie z rządem,
dyrektorami ośrodków badawczych itd.
dyrektorami ośrodków badawczych itd.
09:53
people that run research centers and so on,
265
581241
1557
09:54
and for two days they sat around
and heard the reports
and heard the reports
266
582798
1989
Przez dwa dni wszyscy słuchali sprawozdań
09:56
from those five work streams,
and they talked about it.
and they talked about it.
267
584787
1916
z tych pięciu dziedzin prac i omawiali je.
09:58
It was the first time
268
586703
1431
Po raz pierwszy ludzie, którzy
mogą wprowadzić to w życie
mogą wprowadzić to w życie
10:00
that the people who could actually make this happen
269
588134
1549
10:01
sat across the table from each other
270
589683
1644
siedzieli razem przy stole i rozmawiali.
10:03
and had these conversations.
271
591327
2308
10:05
Now these conferences, it's typical to have a dinner,
272
593635
3509
Podczas konferencji zwykle jest obiad
10:09
and at that dinner,
273
597144
1328
i w trakcie tego obiadu
10:10
you kind of get to know each other,
274
598472
1602
wszyscy wzajemnie się
poznają, podobnie jak tutaj.
poznają, podobnie jak tutaj.
10:12
sort of like what we're doing here.
275
600074
1456
10:13
I happened to look out the window,
276
601530
1606
Popatrzyłem przez okno i, z ręką na sercu,
10:15
and hand on my heart, I looked out the window
277
603136
1878
10:17
on the night of this conference --
it was the summertime --
it was the summertime --
278
605014
1898
w noc tej konferencji - to było latem -
10:18
and that's what I saw, it was a double rainbow.
279
606912
2382
zobaczyłem podwójną tęczę.
10:21
So I'd like to think it was a good sign.
280
609294
3000
Więc chciałbym myśleć, że to dobry znak.
10:24
Since the conference, we've got people working
281
612294
1986
Od konferencji mamy ludzi pracujących
10:26
between Paris and San Francisco,
282
614280
1932
między Paryżem i San Francisco,
10:28
lots of different folks working on this
283
616212
1636
mnóstwo ludzi pracujących nad tym,
10:29
to try to see if we can really make it happen.
284
617848
2370
by przekonać się,
czy można to zrealizować.
czy można to zrealizować.
10:32
We're not looking to start a fund,
285
620218
1494
Nie zamierzamy uruchomić funduszu,
10:33
but we want somebody else to do this.
286
621712
2178
ale chcemy, aby ktoś inny to zrobił.
10:35
Because, again, I'm not a scientist.
287
623890
2663
Jak mówiłem, nie jestem naukowcem.
10:38
I can't build a drug.
288
626553
1737
Nie umiem tworzyć leków.
10:40
I'm never going to have enough money
289
628290
1354
Nigdy nie uzbieram tyle pieniędzy,
10:41
to fund even one of those trials.
290
629644
2463
aby sfinansować choćby jedną z tych prób.
10:44
But all of us together, with our 401(k)'s,
291
632107
2975
Ale wszyscy razem,
10:47
with our 529 plans, with our pension plans,
292
635082
2492
z naszymi funduszami
emerytalnymi i inwestycjami,
emerytalnymi i inwestycjami,
10:49
all of us together can actually fund hundreds of trials
293
637574
2870
możemy sfinansować setki takich prób
10:52
and get paid well for doing it
294
640444
1770
i jeszcze dobrze na tym zarobić
10:54
and save millions of lives like my dad.
295
642214
2776
ocalając miliony ludzi
takich, jak mój tata.
takich, jak mój tata.
10:56
Thank you.
296
644990
2330
Dziękuję.
10:59
(Applause)
297
647320
3729
(Brawa)
ABOUT THE SPEAKER
Roger Stein - Financial management expertRoger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding.
Why you should listen
Roger Stein is a senior lecturer in finance at MIT's Sloan School of Management and a research affiliate at the MIT Laboratory for Financial Engineering. He is also the former chief analytics officer at State Street Global Exchange. He has been working in risk modeling and financial prediction for almost 25 years; his products and services are used widely in industry and have become benchmarks in banking and finance. With MIT colleagues, he is currently collaborating on a new model that uses modern risk management methods and financial engineering techniques to change the way new drug research is funded.
Previously he was managing director of research and academic relations globally for Moody’s Corporation, and prior to that was president of Moody’s Research Labs. He has a Ph.D. from New York University, has coauthored two full-length texts on applied analytics, and has written more than 50 academic articles and papers. He has also been practicing Aikido since 1980.
Roger Stein | Speaker | TED.com