TED@State Street Boston
Roger Stein: A bold new way to fund drug research
Roger Stein: İlaçlara yatırım sağlamak için yeni ve cesur bir yol
Filmed:
Readability: 3.9
952,929 views
İnanın ya da inanmayın, şu anda hayat kurtarma potansiyeline sahip bir yığın ilaç yaklaşık 20 yıldır test edilmemiş bir şekilde laboratuvarlarda bekliyor. Neden? Çünkü test edilecek yatırımı bulamıyorlar; finansal risk çok yüksek. Roger Stein finansla ilgilenen bir adam ve riski hafifletmek konusunda derinlemesine düşünüyor. Roger ve MIT'deki meslektaşları, yüzlerce ilacı test edilme sürecine sokabilecek umut vadeden yeni bir finansal model ileri sürüyorlar. (TED@StateStreet etkinliğinde çekildi.)
Roger Stein - Financial management expert
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Roger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
So this is a picture of my dad and me
0
639
3765
Bu benim ve babamın
Far Rockaway sahilinde bir fotoğrafı,
Far Rockaway sahilinde bir fotoğrafı,
daha doğrusu,
00:16
at the beach in Far Rockaway,
1
4404
2590
Rockaway Parkındaki fotoğrafı.
00:18
or actually Rockaway Park.
2
6994
1670
Sarı saçlı olan benim.
00:20
I'm the one with the blond hair.
3
8664
2690
00:23
My dad's the guy with the cigarette.
4
11354
2108
Sigara içen de babam.
00:25
It was the '60s. A lot of people smoked back then.
5
13462
2367
1960'lardaydık ve çoğu insan
sigara içiyordu.
sigara içiyordu.
00:27
In the summer of 2009,
6
15829
1843
2009 yılının yaz ayında babam
akciğer kanserine yakalandı.
akciğer kanserine yakalandı.
00:29
my dad was diagnosed with lung cancer.
7
17672
4496
00:34
Cancer is one of those things
that actually touches everybody.
that actually touches everybody.
8
22168
3630
Kanser bir şekilde her insanın
hayatına dokunan şeylerden biri.
hayatına dokunan şeylerden biri.
00:37
If you're a man in the United States of the America,
9
25798
2504
Amerika'da yaşayan bir erkekseniz
00:40
you've got about a one in two chance
10
28302
2078
yaşam süreniz boyunca
kansere yakalanma riskiniz %50.
00:42
of being diagnosed with cancer during your lifetime.
11
30380
3153
00:45
If you're a woman, you've got
about a one in three chance
about a one in three chance
12
33533
2778
Eğer bir kadınsanız bu risk
yaklaşık olarak 3'te 1 oranındadır.
00:48
of being diagnosed with cancer.
13
36311
1921
00:50
Everybody knows somebody
14
38232
1499
Herkes kanser teşhisi konulmuş
birini tanır.
birini tanır.
00:51
who's been diagnosed with cancer.
15
39731
3403
00:55
Now, my dad's doing better today,
16
43134
1603
Babam bugünlerde daha iyi durumda
00:56
and part of the reason for that is that
17
44737
3312
ve bunun nedenlerinden biri
özellikle ondaki kanser türüne
özellikle ondaki kanser türüne
01:00
he was able to participate in the trial
18
48049
2059
özel olarak hazırlanmış yeni bir
deneysel ilacın
deneysel ilacın
01:02
of an experimental new drug
19
50108
1611
01:03
that happened to be specially formulated
20
51719
1425
deneme sürecine katılabilmiş olmasıdır.
01:05
and very good for his particular kind of cancer.
21
53144
1794
01:06
There are over 200 kinds of cancer.
22
54938
3553
Kanserin 200'ün üzerinde türü var.
01:10
And what I want to talk about today is
23
58491
2346
Bugün hakkında konuşmak
istediğim konu
istediğim konu
01:12
how we can help more people like my dad,
24
60837
2859
babamın durumundaki diğer insanlara
nasıl yardım edebiliriz,
nasıl yardım edebiliriz,
01:15
because we have to change the way
we think about raising money
we think about raising money
25
63696
2861
çünkü kanser araştırmalarına
yatırım sağlamak konusundaki
yatırım sağlamak konusundaki
01:18
to fund cancer research.
26
66557
2510
düşüncelerimizi değiştirmek zorundayız.
01:21
So a while after my dad was diagnosed,
27
69067
2055
Babama teşhis konulduktan bir süre sonra,
01:23
I was having coffee with my friend Andrew Lo.
28
71122
2908
arkadaşım Andrew Lo ile kahve içiyorduk.
01:26
He's the head of the Laboratory
for Financial Engineering at MIT,
for Financial Engineering at MIT,
29
74030
3426
Arkadaşım, benim de başka
bir pozisyonda olduğum
bir pozisyonda olduğum
MIT'de Finans Mühendisliği
Laboratuvarı'nın başkanı
Laboratuvarı'nın başkanı
01:29
where I also have a position,
30
77456
2014
01:31
and we were talking about cancer.
31
79470
1507
ve o sırada kanser hakkında konuşuyorduk.
01:32
And Andrew had been doing
his own bits of research,
his own bits of research,
32
80977
2551
Andrew da bu konu üzerine kendi
araştırmalarını yapıyordu,
araştırmalarını yapıyordu,
01:35
and one of the things that he had been told
33
83528
1889
ona konu hakkında söylenen
01:37
and that he'd learned from studying the literature
34
85417
4608
ve onun da çalışmalardan öğrendiği
şeylerden biri,
şeylerden biri,
konunun başlangıç aşamasında oldukça
kısıtlayıcı bir durum olduğuydu.
kısıtlayıcı bir durum olduğuydu.
01:42
was that there's actually a big bottleneck.
35
90043
2068
01:44
It's very difficult to develop new drugs,
36
92111
2278
Yeni ilaçlar geliştirmek oldukça zor
01:46
and the reason it's difficult to develop new drugs
37
94389
1779
ve bu zorluğun nedeni
01:48
is because in the early stages of drug development,
38
96168
2401
ilaç geliştirmenin ilk aşamalarında
01:50
the drugs are very risky,
39
98569
1251
ilaçların çok riskli ve pahalı olması.
01:51
and they're very expensive.
40
99820
1646
01:53
So Andrew asked me if I'd want to
41
101466
1655
Bunun üzerine, Andrew bir süre
onunla çalışmak ve
onunla çalışmak ve
01:55
maybe work with him a bit,
42
103121
1212
01:56
work on some of the math and the analytics
43
104333
1634
hesaplamalar ve mantıksal
çözümlemeler yaparak
çözümlemeler yaparak
01:57
and see if we could figure out
something we could do.
something we could do.
44
105967
3944
izleyebileceğimiz başka bir yol bulmak
isteyip istemeyeceğimi sordu.
isteyip istemeyeceğimi sordu.
02:01
Now I'm not a scientist.
45
109911
1698
Durum şu ki ben bilim insanı değilim.
02:03
You know, I don't know how to build a drug.
46
111609
1898
Yani bir ilaç nasıl yapılır bilmiyorum.
02:05
And none of my coauthors, Andrew Lo
47
113507
2401
Ortak yazarlarımdan Andrew Lo,
Jose-Maria Fernandez veya David Fagnan,
Jose-Maria Fernandez veya David Fagnan,
02:07
or Jose Maria Fernandez or David Fagnan --
48
115908
2692
02:10
none of those guys -- are scientists either.
49
118600
2554
bu kişiler de bilim insanı değiller.
02:13
We don't know the first thing about
how to make a cancer drug.
how to make a cancer drug.
50
121154
3418
Kanser ilacının nasıl yapıldığına
dair hiçbir şey bilmiyoruz.
dair hiçbir şey bilmiyoruz.
02:16
But we know a little bit about risk mitigation
51
124590
2128
Fakat riski azaltmak hakkında
biraz bilgimiz var
biraz bilgimiz var
02:18
and a little bit about financial engineering,
52
126718
2248
ve biraz da finans mühendisliği biliyoruz,
02:20
and so we started thinking, what could we do?
53
128966
2093
böylece düşünmeye başladık,
ne yapabilirdik?
ne yapabilirdik?
02:23
What I'm going to tell you about is some work
54
131059
1949
Size geçtiğimiz yıllarda yapmış olduğumuz
02:25
we've been doing over the last couple years
55
133008
2006
kanser araştırmalarının
ve diğer işlerin yapılış şekillerini
ve diğer işlerin yapılış şekillerini
02:27
that we think could fundamentally change the way
56
135014
2893
temelden değiştireceğine inandığımız
02:29
research for cancer and lots
of other things gets done.
of other things gets done.
57
137907
3843
birkaç çalışmadan bahsedeceğim.
Araştırmanın yatırımı
yönlendirmesini istiyoruz,
yönlendirmesini istiyoruz,
02:33
We want to let the research drive the funding,
58
141750
2413
bunun tersini değil.
02:36
not the other way around.
59
144163
2282
Başlamadan önce
02:38
So in order to get started, let me tell you
60
146445
1230
sizlere biraz bir ilaca nasıl
finansman sağlandığını anlatayım.
finansman sağlandığını anlatayım.
02:39
how you get a drug financed.
61
147675
2063
02:41
Imagine that you're in your lab --
62
149738
1622
Laboratuvarınızda olduğunuzu hayal edin,
benim aksime bir bilim insanı olduğunuzu
benim aksime bir bilim insanı olduğunuzu
02:43
you're a scientist, you're not like me --
63
151360
1663
02:45
you're a scientist, and you've developed
64
153023
1854
ve kanser hastası birini
iyileştirebileceğini düşündüğünüz
iyileştirebileceğini düşündüğünüz
02:46
a new compound that you think might be
65
154877
2339
02:49
therapeutic for somebody with cancer.
66
157216
2899
yeni bir bileşim geliştirdiğinizi düşünün.
Bu durumda bu bileşimi hayvanlar
ve deney tüplerinde test edersiniz,
ve deney tüplerinde test edersiniz,
02:52
Well, what you do is, you test in animals,
67
160115
2208
02:54
you test in test tubes,
68
162323
1500
02:55
but there's this notion of going from the bench
69
163823
1743
fakat içinizde, ortaya çıkan bulgular ile
hemen hastaları tedavi etme eğilimi vardır
hemen hastaları tedavi etme eğilimi vardır
02:57
to the bedside,
70
165566
1410
02:58
and in order to get from the bench, the lab,
71
166976
1575
ve bu bulgular ile bunu yapabilmeniz,
hastalara ulaşabilmeniz için
hastalara ulaşabilmeniz için
03:00
to the bedside, to the patients,
72
168551
1773
03:02
you've got to get the drug tested.
73
170324
2058
ilacı test ettirmeniz gerekir.
03:04
And the way the drug gets tested is through a series
74
172382
1752
İlacın test edilme yöntemi
03:06
of, basically, experiments,
75
174134
1860
temelde bir dizi deney yoluyla,
03:07
through these large, they're called trials,
76
175994
1848
deneme denilen bu büyük
deneyler yoluyla,
deneyler yoluyla,
03:09
that they do to determine whether the drug is safe
77
177842
2199
ilacın güvenli olup olmadığı
ve bütün bu şeylerde
ve bütün bu şeylerde
03:12
and whether it works and all these things.
78
180041
2188
03:14
So the FDA has a very specific protocol.
79
182229
2725
işe yarayıp yaramadığını
belirleme biçiminde yapılır.
belirleme biçiminde yapılır.
03:16
In the first phase of this testing,
80
184954
1412
Amerikan Gıda ve İlaç Dairesi'nin
protokolü oldukça kesindir.
protokolü oldukça kesindir.
03:18
which is called testing for toxicity,
81
186366
2395
Testin ilk aşamasında,
03:20
it's called Phase I.
82
188761
1542
bu aşamaya zehirlilik kontrolü denir
ve 1. Aşama olarak adlandırılır,
ve 1. Aşama olarak adlandırılır,
03:22
In the first phase, you give
the drug to healthy people
the drug to healthy people
83
190303
2781
03:25
and you see if it actually makes them sick.
84
193084
3249
bu aşamada ilaç,
sağlıklı insanlara verilir
sağlıklı insanlara verilir
ve onları hasta edip etmediğine bakılır.
03:28
In other words, are the side effects just so severe
85
196333
1887
Başka bir deyişle,
ne kadar işe yararsa yarasın,
ne kadar işe yararsa yarasın,
03:30
that no matter how much good it does,
86
198220
1364
03:31
it's not going to be worth it?
87
199584
1475
ilacın yan etkileri ilacın kullanımını
03:33
Does it cause heart attacks, kill people,
88
201059
2000
engelleyecek kadar ağır mı?
03:35
liver failure, this kind of thing?
89
203059
1611
Kalp krizine, hastaların ölümüne veya
karaciğer yetmezliğine sebep oluyor mu?
karaciğer yetmezliğine sebep oluyor mu?
03:36
And it turns out, that's a pretty high hurdle.
90
204670
1949
03:38
About a third of all drugs drop out at that point.
91
206619
2812
Bu aşamada büyük bir engel
olduğu ortaya çıkıyor.
olduğu ortaya çıkıyor.
Tüm ilaçların 3'te 1'lik kısmı
bu noktada eleniyor.
bu noktada eleniyor.
03:41
In the next phase, you test
to see if the drug's effective,
to see if the drug's effective,
92
209431
2764
Sonraki aşamada ilacın etkili
olup olmadığı test edilir,
olup olmadığı test edilir,
03:44
and what you do there is you
give it to people with cancer
give it to people with cancer
93
212195
1904
03:46
and you see if it actually makes them better.
94
214099
1619
ilaç kanser hastası insanlara verilir
03:47
And that's also a higher hurdle. People drop out.
95
215718
2019
ve onları iyileştirip
iyileştirmediğine bakılır.
iyileştirmediğine bakılır.
03:49
And in the third phase, you actually
test it on a very large sample,
test it on a very large sample,
96
217737
2820
Bu aşama daha büyük bir engel.
İnsanlar vazgeçiyor.
İnsanlar vazgeçiyor.
03:52
and what you're trying to determine
is what the right dose is, and also,
is what the right dose is, and also,
97
220557
3196
3. aşamada ilaç çok çeşitli
örnekler üzerinde denenir
örnekler üzerinde denenir
03:55
is it better than what's available today?
98
223753
1894
ve uygun dozun ne kadar olduğu
belirlenmeye çalışılır.
belirlenmeye çalışılır.
03:57
If not, then why build it?
99
225647
2039
Bu ilaç var olan ilaçlardan daha iyi mi?
Eğer değilse, neden üretilsin ki?
Eğer değilse, neden üretilsin ki?
03:59
When you're done with all that,
100
227686
2068
04:01
what you have is a very small percentage of drugs
101
229754
2471
Tüm bu işlemler bittiğinde
sürecin sonunda çıkan ilaçların sayısı
04:04
that start the process actually
come out the other side.
come out the other side.
102
232225
2939
başlangıçtaki ilaçların
oldukça küçük bir yüzdesidir.
oldukça küçük bir yüzdesidir.
04:07
So those blue bottles, those blue bottles save lives,
103
235164
3560
Yani gördüğünüz mavi şişeler...
O mavi şişeler hayat kurtarıyor,
O mavi şişeler hayat kurtarıyor,
04:10
and they're also worth billions,
104
238724
1462
ayrıca o şişeler milyarlar değerinde,
bazen yıllık olarak milyarlar ediyorlar.
bazen yıllık olarak milyarlar ediyorlar.
04:12
sometimes billions a year.
105
240186
2372
04:14
So now here's a question:
106
242558
1682
Şimdi size şunu sormak istiyorum:
04:16
if I were to ask you, for example,
107
244240
3316
Örneğin eğer sizden,
bu şişelerden birini satın almanız için
04:19
to make a one-time investment of, say,
108
247556
2069
tek seferlik 200 milyon dolarlık
bir yatırım yapmanızı istesem,
bir yatırım yapmanızı istesem,
04:21
200 million dollars
109
249625
1734
04:23
to buy one of those bottles,
110
251359
1669
04:25
so 200 million dollars up front, one time,
111
253028
2199
yani bu şişelerden biri için, bir defaya
mahsus önden 200 milyon dolar,
mahsus önden 200 milyon dolar,
04:27
to buy one of those bottles,
112
255227
1122
04:28
I won't tell you which one it is,
113
256349
1753
size hangisini aldığınızı söylemeyeceğim
04:30
and in 10 years, I'll tell you whether
you have one of the blue ones.
you have one of the blue ones.
114
258102
3931
ve 10 yıl sonra, aldığınız şişenin
mavilerden olup olmadığını söyleyeceğim.
mavilerden olup olmadığını söyleyeceğim.
04:34
Does that sound like a good deal for anybody?
115
262033
2043
Bunun iyi bir anlaşma olduğunu
düşünen var mı?
düşünen var mı?
04:36
No. No, right?
116
264076
1466
Hayır. Hayır tabii ki.
04:37
And of course, it's a very, very risky trial position,
117
265542
1966
Tabii ki bu oldukça riskli bir öneri
04:39
and that's why it's very hard to get funding,
118
267508
1720
ve işte bu yüzden yatırım
sağlamak oldukça zor
sağlamak oldukça zor
04:41
but to a first approximation,
119
269228
1712
fakat ilk yaklaşım olarak öneri bu.
04:42
that's actually the proposal.
120
270940
1651
04:44
You have to fund these things
121
272591
1567
Bu ilaçlara ilk aşamalardan itibaren
yatırım sağlamak zorundasınız.
yatırım sağlamak zorundasınız.
04:46
from the early stages on. It takes a long time.
122
274158
2991
Bu da uzunca bir süre alıyor.
04:49
So Andrew said to me, he said,
123
277149
3441
Andrew bana dedi ki
''Bunlara ilaçlar olarak
yaklaşmayı bırakıp
yaklaşmayı bırakıp
04:52
"What if we stop thinking about these as drugs?
124
280590
2349
04:54
What if we start thinking about
them as financial assets?"
them as financial assets?"
125
282939
2674
finansal varlıklar olarak
yaklaşmaya başlasak nasıl olur?''
yaklaşmaya başlasak nasıl olur?''
04:57
They've got really weird payoff
structures and all that,
structures and all that,
126
285613
2077
Oldukça garip bir geri
ödeme yapısına sahipler
ödeme yapısına sahipler
04:59
but let's throw everything we know
127
287690
1458
ama yine de finans mühendisliği hakkında
bildiğimiz her şeyi onlara uygulayalım.
bildiğimiz her şeyi onlara uygulayalım.
05:01
about financial engineering at them.
128
289148
1667
05:02
Let's see if we can use all the tricks of the trade
129
290815
1785
Mesleğimizdeki tüm numaraları
bu ilaçları finansal varlıklara
bu ilaçları finansal varlıklara
05:04
to figure out how to make these drugs
130
292600
2804
dönüştürmek için kullanıp
kullanamayacağımıza bakalım.
kullanamayacağımıza bakalım.
05:07
work as financial assets?
131
295404
2726
05:10
Let's create a giant fund.
132
298130
1684
Hadi dev bir fon oluşturalım.
05:11
In finance, we know what to do
133
299814
1495
Finans alanında riskli
varlıklarla ne yapılacağını biliriz.
varlıklarla ne yapılacağını biliriz.
05:13
with assets that are risky.
134
301309
1326
05:14
You put them in a portfolio
135
302635
1473
Bir portföy oluşturulur
ve getiriler düzenlenir.
ve getiriler düzenlenir.
05:16
and you try to smooth out the returns.
136
304108
1680
05:17
So we did some math, and it turned out
137
305788
1351
Birkaç hesaplama yaptık ve bu işin
yapılabileceği sonucuna vardık
yapılabileceği sonucuna vardık
05:19
you could make this work,
but in order to make it work,
but in order to make it work,
138
307139
2807
fakat işe yaraması için yaklaşık
80 ile 150 civarında ilaç gerekiyor.
80 ile 150 civarında ilaç gerekiyor.
05:21
you need about 80 to 150 drugs.
139
309946
2569
05:24
Now the good news is, there's plenty of drugs
140
312515
1590
İyi haber, test edilmeyi bekleyen
05:26
that are waiting to be tested.
141
314105
1281
bir sürü ilaç var.
05:27
We've been told that there's a backlog
142
315386
2337
Bize, test edilmeyi bekleyen
fakat yatırım sağlanamayan
fakat yatırım sağlanamayan
05:29
of about 20 years of drugs
143
317723
2289
yaklaşık 20 yıllık bir ilaç
rezervinin olduğu söylendi.
rezervinin olduğu söylendi.
05:32
that are waiting to be tested but can't be funded.
144
320012
2655
05:34
In fact, that early stage of the funding process,
145
322667
2106
Aslına bakarsanız yatırım
sağlamanın o ilk aşamasına,
sağlamanın o ilk aşamasına,
05:36
that Phase I and pre-clinical stuff,
146
324773
2236
o Aşama 1'e ve klinik öncesi işlere
05:39
that's actually, in the industry,
called the Valley of Death
called the Valley of Death
147
327009
2332
sektörde ''Ölüm Vadisi'' deniliyor
05:41
because it's where drugs go to die.
148
329359
1675
çünkü ilaçlar o aşamada ölüyorlar.
05:43
It's very hard to for them to get through there,
149
331034
1577
O aşamayı geçmek ilaçlar için oldukça zor
05:44
and of course, if you can't get through there,
you can't get to the later stages.
you can't get to the later stages.
150
332611
4203
ve tabii ki o aşamayı geçemezlerse
sonraki aşamalara da ulaşamazlar.
05:48
So we did this math, and we figured out, okay,
151
336814
1596
Hesaplamaları yaptık
ve sonuca ulaştık, tamam,
ve sonuca ulaştık, tamam,
05:50
well, you know, you need about 80 to, say, 150,
152
338410
2599
80 ile 150 civarında bir ilaç
sayısına ihtiyacımız var.
sayısına ihtiyacımız var.
05:53
or something like that, drugs.
153
341009
1877
05:54
And then we did a little more math, and we said,
154
342886
1875
Sonra birkaç hesaplama daha
yaptık ve tamam şimdi
yaptık ve tamam şimdi
05:56
okay, well that's a fund of about
155
344761
1610
yaklaşık olarak 3 ile 15 milyar
dolarlık bir yatırıma ihtiyacımız var.
dolarlık bir yatırıma ihtiyacımız var.
05:58
three to 15 billion dollars.
156
346371
3314
06:01
So we kind of created a new problem
157
349685
2356
Böylece eski bir problemi çözerek
yeni bir problem yaratmış gibi olduk.
yeni bir problem yaratmış gibi olduk.
06:04
by solving the old one.
158
352041
1331
06:05
We were able to get rid of the risk,
but now we need a lot of capital,
but now we need a lot of capital,
159
353372
2615
Riski ortadan kaldırdık, ama şimdi
büyük miktarda sermayeye ihtiyacımız var
büyük miktarda sermayeye ihtiyacımız var
06:07
and there's only one place to get that kind of capital,
160
355987
1938
ve böyle bir sermayeyi ancak
sermaye piyasasında bulabiliriz.
sermaye piyasasında bulabiliriz.
06:09
the capital markets.
161
357925
1164
06:11
Venture capitalists don't have it.
Philanthropies don't have it.
Philanthropies don't have it.
162
359089
2814
Risk yatırımcıları ve hayırseverler
böyle bir sermayeye sahip değiller.
böyle bir sermayeye sahip değiller.
06:13
But we have to figure out how we can
get people in the capital markets,
get people in the capital markets,
163
361903
2004
Fakat sermaye piyasasında normalde
bu işlere yatırım sağlamayanları
bu işlere yatırım sağlamayanları
06:15
who traditionally don't invest in this stuff,
164
363907
1543
06:17
to want to invest in this stuff.
165
365450
1607
bu işe yatırım sağlamaya
nasıl ikna edebileceğimizi bulmalıyız.
nasıl ikna edebileceğimizi bulmalıyız.
06:19
So again, financial engineering was helpful here.
166
367057
2965
06:22
Imagine the megafund actually starts empty,
167
370022
2983
Bu noktada finans mühendisliği
yine yardımcı oldu.
yine yardımcı oldu.
Dev yatırımın boş olduğunu,
06:25
and what it does is it issues some debt
168
373005
2783
hem biraz borç senedi hem de
biraz hisse senedi dağıttığını düşünün.
biraz hisse senedi dağıttığını düşünün.
06:27
and some equity,
169
375788
1321
06:29
and that generates cash flow.
170
377109
1679
Bu, para akışı sağlar.
06:30
That cash flow is used, then, to buy
171
378788
1240
Sonra para akışı, ihtiyaç duyulan geniş
ilaç portföyünü satın almaya kullanılır
ilaç portföyünü satın almaya kullanılır
06:32
that big portfolio of drugs that you need,
172
380028
2017
06:34
and those drugs start working their way
173
382045
1536
ve o ilaçlar onay sürecinden yavaş
yavaş geçmeye başlarlar
yavaş geçmeye başlarlar
06:35
through that approval process,
174
383581
1812
06:37
and each time they go through
a next phase of approval,
a next phase of approval,
175
385393
1634
ve geçtikleri her aşama sonrası,
06:39
they gain value.
176
387027
964
daha da değerlenirler.
06:39
And most of them don't make it,
177
387991
1272
Birçoğu sürecin sonuna ulaşamaz
fakat birkaçı bunu başarır
fakat birkaçı bunu başarır
06:41
but a few of them do,
178
389263
1299
06:42
and with the ones that gain value, you can sell some,
179
390562
2589
ve değer kazanan o ilaçların
bir kısmı satılabilir
bir kısmı satılabilir
06:45
and when you sell them,
180
393151
1426
ve onlar satıldığı zaman,
06:46
you have money to pay the interest on those bonds,
181
394577
1539
borç senetlerinin faizini ödeyecek
miktar kazanılmış olur,
miktar kazanılmış olur,
06:48
but you also have money to
fund the next round of trials.
fund the next round of trials.
182
396116
2478
aynı zamanda bir sonraki deney
turuna yetecek paraya da sahip olunur.
turuna yetecek paraya da sahip olunur.
06:50
It's almost self-funding.
183
398594
2109
06:52
You do that for the course of the transaction,
184
400703
2718
Neredeyse tamamen kendi kendine
yatırım sağlıyor.
yatırım sağlıyor.
İşlem boyunca aynı döngü devam eder
06:55
and when you're done, you liquidate the portfolio,
185
403421
1681
ve iş bittiği zaman, portföy
nakit paraya çevrilir,
nakit paraya çevrilir,
06:57
pay back the bonds, and you can
186
405102
1665
06:58
give the equity holders a nice return.
187
406767
1952
borçların tamamı ödenir ve hisse
senedi sahiplerine kazanç sağlanır.
senedi sahiplerine kazanç sağlanır.
07:00
So that was the theory, and we talked about it
188
408719
2243
Teori buydu ve bunun üzerine görüştük,
07:02
for a bit, we did a bunch of experiments,
189
410962
1672
07:04
and then we said, let's really try to test it.
190
412634
2621
bir sürü deney yaptık,
sonra hadi şimdi bu teoriyi
gerçekten test edelim dedik.
gerçekten test edelim dedik.
07:07
We spent the next two years doing research.
191
415255
3429
Geçtiğimiz 2 yıl boyunca
araştırmalar yaptık.
araştırmalar yaptık.
07:10
We talked to hundreds of experts in drug financing
192
418684
3112
İlaç finansmanı ve risk sermayesi
konusunda uzman yüzlerce kişi ile görüştük
konusunda uzman yüzlerce kişi ile görüştük
07:13
and venture capital.
193
421796
1644
07:15
We talked to people who have developed drugs.
194
423440
2203
ilaç geliştirmiş kişilerle görüştük.
07:17
We talked to pharmaceutical companies.
195
425643
1566
İlaç şirketleri ile görüştük.
07:19
We actually looked at the data for drugs,
196
427209
3364
Onaylanmış, reddedilmiş veya geri çekilmiş
07:22
over 2,000 drugs that had been approved or denied
197
430573
2680
2.000'in üzerinde ilacın
verilerini inceledik
verilerini inceledik
07:25
or withdrawn,
198
433253
1415
07:26
and we also ran millions of simulations.
199
434668
3308
ve ayrıca milyonlarca
simülasyon yürüttük.
simülasyon yürüttük.
07:29
And all that actually took a lot of time.
200
437976
2426
Tüm bunlar oldukça fazla zaman aldı.
07:32
But when we were done, what we found was something that was sort of surprising.
201
440402
3033
Fakat iş bittiğinde oldukça şaşırtıcı
bir sonuca ulaştık.
bir sonuca ulaştık.
07:35
It was actually feasible to structure that fund
202
443435
2019
Yatırımı oluşturmak
gerçekten de mümkündü.
gerçekten de mümkündü.
07:37
such that when you were done structuring it,
203
445454
2338
Hem de yatırım oluşturulduğu zaman,
07:39
you could actually produce low-risk bonds
204
447792
2335
borç senedi sahiplerine çekici gelecek,
yüzde 5 ile 8 civarı bir kazanç sağlayacak
yüzde 5 ile 8 civarı bir kazanç sağlayacak
07:42
that would be attractive to bond holders,
205
450127
1397
07:43
that would give you yields of
about five to eight percent,
about five to eight percent,
206
451524
2784
düşük riskli borç senetleri üretilebilir
07:46
and you could produce equity
207
454308
1673
ve sahiplerine yaklaşık yüzde 12'lik
bir kazanç sağlayacak hisse senetleri de.
bir kazanç sağlayacak hisse senetleri de.
07:47
that would give equity holders
about a 12-percent return.
about a 12-percent return.
208
455981
2311
07:50
Now those returns aren't going to be attractive
209
458292
1526
Bu kazançlar bir risk yatırımcısına
çekici gelmeyecektir.
çekici gelmeyecektir.
07:51
to a venture capitalist.
210
459818
1569
07:53
Venture capitalists are those guys
who want to make those big bets
who want to make those big bets
211
461387
2186
Onlar büyük oynayarak
07:55
and get those billion dollar payoffs.
212
463573
2136
milyar dolarlık kazançlar
sağlamak istiyorlar.
sağlamak istiyorlar.
07:57
But it turns out, there are lots of other folks
that would be interested in that.
that would be interested in that.
213
465709
2823
Yine de bu işle ilgilenecek
bir sürü insan var.
bir sürü insan var.
08:00
That's right in the investment sweet spot
214
468532
1751
Bu iş çeşitli emeklilik fonları arasında
yatırım yapmak için
yatırım yapmak için
08:02
of pension funds and 401(k) plans
215
470283
2653
tam en uygun noktada yer alıyor.
08:04
and all this other stuff.
216
472936
1585
08:06
So we published some articles
in the academic press.
in the academic press.
217
474521
2285
Böylece akademik basında,
tıbbi dergilerde makaleler yayınladık,
tıbbi dergilerde makaleler yayınladık,
08:08
We published articles in medical journals.
218
476806
2599
08:11
We published articles in finance journals.
219
479405
2340
finans dergilerinde makale yayınladık.
08:13
But it wasn't until we actually
220
481745
1268
Fakat popüler basın organlarının
bu işle ilgilenmesini sağlayana kadar
bu işle ilgilenmesini sağlayana kadar
08:15
got the popular press interested in this
221
483013
1978
08:16
that we began to get some traction.
222
484991
2662
ilgiyi üzerimize çekememiştik.
08:19
We wanted to do something more than
just make people aware of it, though.
just make people aware of it, though.
223
487653
2483
İnsanların farkındalığını arttırmaktan çok
onları buna dâhil etmek istiyorduk.
onları buna dâhil etmek istiyorduk.
08:22
We wanted people to get involved.
224
490136
1481
08:23
So what we did was, we actually
took all of our computer code
took all of our computer code
225
491617
2090
Bu yüzden yazdığımız tüm kodları,
internette ulaşılabilir hale getirdik,
internette ulaşılabilir hale getirdik,
08:25
and made that available online
226
493707
1554
08:27
under an open-source license
227
495261
1665
isteyen herkes için
açık kaynaklı lisans altında oldu.
açık kaynaklı lisans altında oldu.
08:28
to anybody that wanted it.
228
496926
1351
08:30
And you guys can download it today
229
498277
1734
İşe yarayıp yaramadığını görmek için
bugün siz de bunu indirebilirsiniz.
bugün siz de bunu indirebilirsiniz.
08:32
if you want to run your own experiments
to see if this would work.
to see if this would work.
230
500011
2235
Gerçekten de çok etkili oldu
çünkü varsayımlarımıza inanmayan kişiler
çünkü varsayımlarımıza inanmayan kişiler
08:34
And that was really effective, because people
231
502246
1415
08:35
that didn't believe our assumptions
232
503661
1734
08:37
could try their own assumptions
and see how it would work.
and see how it would work.
233
505395
2706
kendi varsayımlarını deneyerek
nasıl işe yaradığını görebilirler.
nasıl işe yaradığını görebilirler.
08:40
Now there's an obvious problem, which is,
234
508101
2638
Şimdi ortada bariz bir sorun var, o da
08:42
is there enough money in
the world to fund this stuff?
the world to fund this stuff?
235
510739
2172
dünyada bunu finanse edecek
yeterli para var mı?
yeterli para var mı?
08:44
I've told you there's enough drugs,
236
512911
1414
Yeterli ilaç olduğunu söylemiştim
fakat yeterli para var mı?
fakat yeterli para var mı?
08:46
but is there enough money?
237
514325
1831
08:48
There's 100 trillion dollars of capital
238
516156
2725
Şu anda sabit getirili menkul
kıymetlere yatırılmış
kıymetlere yatırılmış
08:50
currently invested in fixed-income securities.
239
518881
3541
100 trilyon dolarlık bir sermaye var.
08:54
That's a hundred thousand billion.
240
522422
3603
Bu yüz bin milyar dolar demek.
08:58
There's plenty of money.
241
526025
1926
Yani bol bol para var.
08:59
(Laughter)
242
527951
3223
(Kahkahalar)
09:03
But what we realized was that it's
more than just money that's required.
more than just money that's required.
243
531174
3037
Ama gerekli olan şeyin sadece
paradan fazlası olduğunu fark ettik.
paradan fazlası olduğunu fark ettik.
09:06
We had to get people motivated,
people to get involved,
people to get involved,
244
534211
1829
İnsanları motive edip sürece dahil etmeli
ve bu işi anlamalarını sağlamalıyız.
ve bu işi anlamalarını sağlamalıyız.
09:08
and people had to understand this.
245
536040
2524
09:10
And so we started thinking about all
the different things that could go wrong.
the different things that could go wrong.
246
538564
2900
Ters gidebilecek bütün farklı
şeyleri düşünmeye başladık.
şeyleri düşünmeye başladık.
09:13
What are all the challenges to doing
this that might get in the way?
this that might get in the way?
247
541486
3329
Yolumuza ne gibi engeller çıkabilirdi?
09:16
And we had a long list, and so what we did was
248
544815
2047
Birçok engel vardı.
Sorunun farklı parçalarının çözümleri için
09:18
we assigned a bunch of people, including ourselves,
249
546862
2565
kendimiz de dahil olmak üzere
bir sürü insanı görevlendirdik.
bir sürü insanı görevlendirdik.
09:21
different pieces of this problem,
250
549427
2185
09:23
and we said, could you start
a work stream on credit risk?
a work stream on credit risk?
251
551612
2474
Ve gruplara, siz kredi riski
üzerinde çalışabilir misiniz?
üzerinde çalışabilir misiniz?
09:26
Could you start a work stream
on the regulatory aspects?
on the regulatory aspects?
252
554086
2376
Siz ruhsat işleri ile
ilgilenebilir misiniz?
ilgilenebilir misiniz?
09:28
Could you start a work stream on
253
556462
1454
Siz bu kadar fazla projenin nasıl
yürütüleceğine bakar mısınız? Diye sorduk.
yürütüleceğine bakar mısınız? Diye sorduk.
09:29
how you would actually manage so many projects?
254
557916
2954
09:32
And we had all these experts get together
255
560870
1618
Tüm bu uzmanları bir araya topladık
ve bu işlerle ilgilenmelerini sağladık
ve bu işlerle ilgilenmelerini sağladık
09:34
and do these different work streams,
256
562488
1291
09:35
and then we held a conference.
257
563779
2593
ve sonra bir konferans düzenledik.
09:38
The conference was held over
the summer, this past summer.
the summer, this past summer.
258
566372
2622
Bu konferans geçtiğimiz yaz düzenlendi.
09:40
It was an invitation-only conference.
259
568994
1377
Davete özel bir konferanstı.
09:42
It was sponsored by the American Cancer Society
260
570371
2023
Amerikan Kanser Derneği'nin sponsorluğunda
09:44
and done in collaboration
261
572394
1609
ve Ulusal Kanser Enstitüsü
işbirliği ile düzenlendi.
işbirliği ile düzenlendi.
09:46
with the National Cancer Institute.
262
574003
2388
09:48
And we had experts from every field
that we thought would be important,
that we thought would be important,
263
576391
2755
Bu iş için önemli olacağını düşündüğümüz
alanların tümünden uzmanlar vardı,
alanların tümünden uzmanlar vardı,
09:51
including the government, including
264
579146
2095
buna kamu kurumlarından insanlar,
araştırma merkezi yöneticileri de dahildi
araştırma merkezi yöneticileri de dahildi
09:53
people that run research centers and so on,
265
581241
1557
09:54
and for two days they sat around
and heard the reports
and heard the reports
266
582798
1989
ve iki gün boyunca 5 ayrı iş grubundan
09:56
from those five work streams,
and they talked about it.
and they talked about it.
267
584787
1916
raporlar dinlediler ve
bu raporlar hakkında konuştular.
bu raporlar hakkında konuştular.
09:58
It was the first time
268
586703
1431
10:00
that the people who could actually make this happen
269
588134
1549
Bu işin gerçekleşmesini
sağlayabilecek insanlar
sağlayabilecek insanlar
10:01
sat across the table from each other
270
589683
1644
ilk defa yan yana oturdular
ve bunun hakkında konuştular.
ve bunun hakkında konuştular.
10:03
and had these conversations.
271
591327
2308
10:05
Now these conferences, it's typical to have a dinner,
272
593635
3509
Bu konferanslarda akşam yemeği
yemek oldukça normaldir
yemek oldukça normaldir
10:09
and at that dinner,
273
597144
1328
ve o yemeklerde, bizim
burada yaptığımız gibi
burada yaptığımız gibi
10:10
you kind of get to know each other,
274
598472
1602
insanlar birbirlerini tanırlar.
10:12
sort of like what we're doing here.
275
600074
1456
10:13
I happened to look out the window,
276
601530
1606
Bu konferansın gecesinde,
bir yaz gecesiydi
bir yaz gecesiydi
10:15
and hand on my heart, I looked out the window
277
603136
1878
elimi kalbime koyarak
10:17
on the night of this conference --
it was the summertime --
it was the summertime --
278
605014
1898
pencereden dışarı bakıyordum
10:18
and that's what I saw, it was a double rainbow.
279
606912
2382
ve işte gördüğüm şey buydu,
bir çift gökkuşağı.
bir çift gökkuşağı.
10:21
So I'd like to think it was a good sign.
280
609294
3000
Bunu iyiye işaret olarak
düşünmek istiyorum.
düşünmek istiyorum.
10:24
Since the conference, we've got people working
281
612294
1986
Konferanstan beri, Paris'ten
San Francisco'ya kadar
San Francisco'ya kadar
10:26
between Paris and San Francisco,
282
614280
1932
bu işi gerçekten başarıp
başaramayacağımızı görmek için
başaramayacağımızı görmek için
10:28
lots of different folks working on this
283
616212
1636
10:29
to try to see if we can really make it happen.
284
617848
2370
çalışan bir sürü farklı insan var.
10:32
We're not looking to start a fund,
285
620218
1494
Yatırımı biz sağlamak istemiyoruz,
başkasının bunu yapmasını istiyoruz.
başkasının bunu yapmasını istiyoruz.
10:33
but we want somebody else to do this.
286
621712
2178
10:35
Because, again, I'm not a scientist.
287
623890
2663
Çünkü tekrarlıyorum, ben
bir bilim insanı değilim.
bir bilim insanı değilim.
10:38
I can't build a drug.
288
626553
1737
Bir ilaç üretemem.
10:40
I'm never going to have enough money
289
628290
1354
Bu deneylerden sadece birini bile
karşılayacak paraya hiç sahip olmayacağım.
karşılayacak paraya hiç sahip olmayacağım.
10:41
to fund even one of those trials.
290
629644
2463
10:44
But all of us together, with our 401(k)'s,
291
632107
2975
Fakat hep birlikte
çeşitli emeklilik fonlarımızla,
10:47
with our 529 plans, with our pension plans,
292
635082
2492
10:49
all of us together can actually fund hundreds of trials
293
637574
2870
bu deneylerden yüzlercesine
yatırım sağlayabiliriz,
yatırım sağlayabiliriz,
10:52
and get paid well for doing it
294
640444
1770
bu işi yaparken aynı zamanda
kazanç sağlayabiliriz
kazanç sağlayabiliriz
10:54
and save millions of lives like my dad.
295
642214
2776
ve babam gibi milyonlarca insanın
hayatını kurtarabiliriz.
hayatını kurtarabiliriz.
10:56
Thank you.
296
644990
2330
Teşekkürler.
(Alkışlar)
10:59
(Applause)
297
647320
3729
ABOUT THE SPEAKER
Roger Stein - Financial management expertRoger Stein wants to bring financial engineering to the world of drug funding.
Why you should listen
Roger Stein is a senior lecturer in finance at MIT's Sloan School of Management and a research affiliate at the MIT Laboratory for Financial Engineering. He is also the former chief analytics officer at State Street Global Exchange. He has been working in risk modeling and financial prediction for almost 25 years; his products and services are used widely in industry and have become benchmarks in banking and finance. With MIT colleagues, he is currently collaborating on a new model that uses modern risk management methods and financial engineering techniques to change the way new drug research is funded.
Previously he was managing director of research and academic relations globally for Moody’s Corporation, and prior to that was president of Moody’s Research Labs. He has a Ph.D. from New York University, has coauthored two full-length texts on applied analytics, and has written more than 50 academic articles and papers. He has also been practicing Aikido since 1980.
Roger Stein | Speaker | TED.com