TEDGlobal 2013
Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies
Анет Хойсер: Три агентства, которые могут укреплять или разрушать экономики
Filmed:
Readability: 4.6
1,237,713 views
Существующие методики оценки национальных экономик совершенно неправильны, утверждает Анет Хойсер, реформатор рейтинговых агентств. С помощью загадочных и неясных методов три частных рейтинговых агентства из США безраздельно правят национальными экономиками всего земного шара, и последствия могут быть катастрофическими. Но что, если есть другой путь? В этой энергичной речи Анет делится своим видением некоммерческого агентства, которое привнесёт больше равенства и справедливости в тройку рейтинговых агентств.
Annette Heuser - Rating agency reformer
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Annette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Almost two years ago,
0
577
1855
Около двух лет назад
00:14
I was driving in my car in Germany,
1
2432
2391
я ехала за рулём автомобиля в Германии
00:16
and I turned on the radio.
2
4823
2516
и включила радио.
00:19
Europe at the time was in the middle
3
7339
2207
В тот момент Европа
была в самом разгаре
была в самом разгаре
00:21
of the Euro crisis,
4
9546
1443
кризиса,
00:22
and all the headlines were about European countries
5
10989
4246
и все новости были только о том,
00:27
getting downgraded by rating agencies
6
15235
2841
как рейтинговые агентства США
снижают рейтинги
снижают рейтинги
00:30
in the United States.
7
18076
1854
европейских стран.
00:31
I listened and thought to myself,
8
19930
2109
Я слушала и думала про себя:
00:34
"What are these rating agencies,
9
22039
2072
«Что это за рейтинговые агентства такие,
00:36
and why is everybody so upset about their work?"
10
24111
3453
и почему всех так раздражает их работа?»
00:39
Well, if you were sitting
11
27564
2052
Если бы вы сидели
00:41
next to me in the car that day
12
29616
1761
в тот день рядом со мной в машине
00:43
and would have told me that I would devote
13
31377
2562
и сказали бы мне, что я потрачу
00:45
the next years to trying to reform them,
14
33939
3244
последующие годы
в попытках их реформирования,
в попытках их реформирования,
00:49
obviously I would have called you crazy.
15
37183
3948
разумеется, я сказала бы,
что вы сошли с ума.
что вы сошли с ума.
00:53
But guess what's really crazy:
16
41131
1902
А знаете, что в действительности
является сумасшествием?
является сумасшествием?
00:55
the way these rating agencies are run.
17
43033
3029
То, как работают
эти рейтинговые агентства.
эти рейтинговые агентства.
00:58
And I would like to explain to you
18
46062
1643
Я бы хотела разъяснить вам
00:59
not only why it's time to change this,
19
47705
2101
не только то, почему настало время
изменить положение дел,
изменить положение дел,
01:01
but also how we can do it.
20
49806
3178
но и о то, как это сделать.
01:04
So let me tell you a little bit
21
52984
1654
Позвольте мне рассказать вам
немного о том,
немного о том,
01:06
about what rating agencies really do.
22
54638
3578
что делают рейтинговые агентства.
01:10
As you would read a car magazine
23
58216
2384
Аналогично тому, как вы читаете
журнал об автомобилях
журнал об автомобилях
01:12
before purchasing a new car
24
60600
1802
перед покупкой новой машины
01:14
or taking a look at a product review
25
62402
2092
или знакомитесь с обзорами товара
01:16
before deciding which kind of tablet or phone to get,
26
64494
3877
перед покупкой планшета или телефона,
01:20
investors are reading ratings
27
68371
2200
инвесторы смотрят на рейтинги,
01:22
before they decide in which kind of product
28
70571
3313
перед тем как решить,
во что именно
во что именно
01:25
they are investing their money.
29
73884
2088
они будут инвестировать свои деньги.
01:27
A rating can range from a so-called AAA,
30
75972
2811
Рейтинг может принимать любое значение
от так называемого ААА,
от так называемого ААА,
01:30
which means it's a top-performing product,
31
78783
2943
которое дают компаниям
с высшим уровнем
с высшим уровнем
01:33
and it can go down to the level
32
81726
2527
кредитоспособности,
и вниз до так называемого
и вниз до так называемого
01:36
of the so-called BBB-,
33
84253
3014
уровня ВВВ:
01:39
which means it's a fairly risky investment.
34
87267
3425
инвестировать в такие компании
довольно рискованно.
довольно рискованно.
01:42
Rating agencies are rating companies.
35
90692
2561
Рейтинговые агентства являются
рейтинговыми компаниями.
рейтинговыми компаниями.
01:45
They are rating banks.
36
93253
1250
Они оценивают банки.
01:46
They are rating even financial products
37
94503
2364
Они оценивают финансовые инструменты,
01:48
like the infamous mortgage-backed securities.
38
96867
3075
такие как печально известные
ипотечные ценные бумаги.
ипотечные ценные бумаги.
01:51
But they can also rate countries,
39
99942
2077
Но они также могут оценивать страны —
01:54
and these ratings are called sovereign ratings,
40
102019
2748
такие рейтинги
называются суверенными,
называются суверенными,
01:56
and I would like to focus in particular
41
104767
2357
и я хочу обратить особое внимание
01:59
on these sovereign ratings.
42
107124
2626
на эти суверенные рейтинги.
02:01
And I can tell, as you're listening to me right now,
43
109750
2406
Вот вы сейчас слушаете меня
02:04
you're thinking,
44
112156
1459
и думаете:
02:05
so why should I really care about this, right?
45
113615
2608
«Почему это всё
должно меня беспокоить?»
должно меня беспокоить?»
02:08
Be honest.
46
116223
1585
Будьте честны.
02:09
Well, ratings affect you.
47
117808
2289
Рейтинги затрагивают вас.
02:12
They affect all of us.
48
120097
2162
Они затрагивают всех нас.
02:14
If a rating agency rates a country,
49
122259
3305
Если рейтинговое агентство
оценивает страну,
оценивает страну,
02:17
it basically assesses and evaluates
50
125564
3275
по сути, оно исследует и оценивает
02:20
a country's debt
51
128839
1401
долг страны,
02:22
and the ability and willingness of a country
52
130240
2349
а также возможности и желание страны
02:24
to repay its debt.
53
132589
2341
выплатить этот долг.
02:26
So if a country gets downgraded by a rating agency,
54
134930
2933
Если рейтинговое агентство
снижает рейтинг страны,
снижает рейтинг страны,
02:29
the country has to pay more
55
137863
2077
то стране приходится платить больше,
02:31
in order to borrow money
56
139940
1607
чтобы занять деньги
02:33
on the international markets.
57
141547
1561
на международных рынках.
02:35
So it affects you as a citizen and as a taxpayer,
58
143108
2801
Это затрагивает вас как гражданина
и налогоплательщика,
и налогоплательщика,
02:37
because you and your fellow countrymen
59
145909
2363
потому что вам и вашим согражданам
02:40
have to pony up more in order to borrow.
60
148272
3790
нужно заплатить больше,
чтобы взять займ.
чтобы взять займ.
02:44
But what if a country can't afford to pay more
61
152062
2816
Но что, если страна не может
позволить себе платить больше
позволить себе платить больше
02:46
because it's maybe too expensive?
62
154878
2837
из-за того, что это
слишком дорого для неё?
слишком дорого для неё?
02:49
Well, then the country has less available
63
157715
2935
В этом случае у страны остаётся
меньше денег
меньше денег
02:52
for other services, like roads, schools, healthcare.
64
160650
3662
на другие услуги — дороги,
школы, здравоохранение.
школы, здравоохранение.
02:56
And this is the reason why you should care,
65
164312
2439
По этой причине
вы должны беспокоиться,
вы должны беспокоиться,
02:58
because sovereign ratings affect everyone.
66
166751
3046
ведь суверенные рейтинги
касаются каждого.
касаются каждого.
03:01
And that is the reason why I believe
67
169797
1661
Я считаю, что по этой причине
03:03
they should be defined as public goods.
68
171458
2956
они должны определяться
как общественные ценности.
как общественные ценности.
03:06
They should be transparent, accessible,
69
174414
2811
Они должны быть прозрачны, понятны
03:09
and available to everyone at no cost.
70
177226
4581
и бесплатно доступны для всех.
03:13
But here's the situation:
71
181807
2046
Реальная картина:
03:15
the rating agency market is dominated
72
183853
2144
на рынке рейтинговых агентств доминируют
03:17
by three players and three players only --
73
185997
2973
три и только три игрока —
03:20
Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --
74
188970
2779
Standard & Poor's, Moody's и Fitch —
03:23
and we know whenever there
is a market concentration,
is a market concentration,
75
191749
2957
а мы знаем, что в условиях
концентрации рынка
концентрации рынка
03:26
there is really no competition.
76
194706
1799
конкуренция отсутствует.
03:28
There is no incentive to improve
77
196505
2277
Отсутствует стимул к улучшению
03:30
the quality of your product.
78
198782
2317
качества вашего товара.
03:33
And let's face it, the credit rating
agencies have contributed,
agencies have contributed,
79
201099
4249
Давайте честно признаемся: рейтинговые
агентства сыграли свою роль,
агентства сыграли свою роль,
03:37
putting the global economy on the brink,
80
205348
2845
подтолкнув глобальную экономику
к краю пропасти,
к краю пропасти,
03:40
and yet they have to change the way they operate.
81
208193
3785
и настало время изменить
принцип их работы.
принцип их работы.
03:43
The second point,
82
211978
1873
Второй момент:
03:45
would you really buy a car
83
213851
2022
стали бы вы покупать автомобиль,
03:47
just based on the advice of the dealer?
84
215873
3486
руководствуясь лишь советом дилера?
03:51
Obviously not, right? That would be irresponsible.
85
219359
3013
Конечно же нет!
Это было бы безответственно.
Это было бы безответственно.
03:54
But that's actually what's going on
86
222372
2593
Однако именно это происходит
03:56
in the rating agency sector every single day.
87
224965
3878
в секторе рейтинговых агентств
каждый божий день.
каждый божий день.
04:00
The customers of these rating agencies,
88
228843
2749
Клиенты рейтинговых агентств,
04:03
like countries or companies,
89
231592
2487
страны или компании,
04:06
they are paying for their own ratings,
90
234079
2426
платят за свои собственные рейтинги,
04:08
and obviously this is creating
91
236505
1998
и это, очевидно, создаёт
04:10
a conflict of interest.
92
238503
2871
конфликт интересов.
04:13
The third point is,
93
241374
2516
Третий момент:
04:15
the rating agencies are not really telling us
94
243890
2915
рейтинговые агентства
не говорят нам о том,
не говорят нам о том,
04:18
how they are coming up with their ratings,
95
246805
2638
как они составляют рейтинги,
04:21
but in this day and age,
96
249443
1840
однако в наши дни
04:23
you can't even sell a candy bar
97
251283
1876
вы не сможете продать даже
шоколадный батончик,
шоколадный батончик,
04:25
without listing everything that's inside.
98
253159
3048
не указав на этикетке всё,
что находится внутри него.
что находится внутри него.
04:28
But for ratings, a crucial element of our economy,
99
256207
3684
Но когда речь заходит о рейтингах —
важнейшего элемента экономики —
важнейшего элемента экономики —
04:31
we really do not know
100
259891
1669
мы не знаем,
04:33
what all the different ingredients are.
101
261560
2482
какие компоненты
находятся в их составе.
находятся в их составе.
04:36
We are allowing the rating agencies
102
264042
1946
Мы позволяем рейтинговым агентствам
04:37
to be intransparent about their work,
103
265988
2702
скрывать от нас свою деятельность,
04:40
and we need to change this.
104
268690
2062
и мы должны это изменить.
04:42
I think there is no doubt that the sector
105
270752
2480
Полагаю, ни у кого нет сомнений в том,
что весь сектор
что весь сектор
04:45
needs a complete overhaul,
106
273232
1717
необходимо полностью перестроить.
04:46
not just a trimming at the margins.
107
274949
2510
Косметических изменений недостаточно.
04:49
I think it's time for a bold move.
108
277459
2223
Пора сделать решительный шаг.
04:51
I think it's time to upgrade the system.
109
279682
3116
Пришло время модернизировать систему.
04:54
And this is why we at the Bertelsmann Foundation
110
282798
2562
Поэтому мы в Фонде Бертельсманн
04:57
have invested a lot of time and effort
111
285360
2822
потратили массу времени и усилий
05:00
thinking about an alternative for the sector.
112
288182
3731
на разработку альтернативы для сектора.
05:03
And we have developed the first model
113
291913
2599
Мы разработали первую модель
05:06
for a nonprofit rating agency for sovereign risk,
114
294512
5158
некоммерческого рейтингового агентства
для суверенных рисков
для суверенных рисков
05:11
and we call it by its acronym, INCRA.
115
299670
4456
и назвали её акронимом — INCRA.
05:16
INCRA would make a difference
116
304126
1398
INCRA сможет внести изменение
05:17
to the current system
117
305524
2427
в существующую систему,
05:19
by adding another nonprofit player to the mix.
118
307951
4202
поскольку добавит в неё ещё одного
некоммерческого игрока.
некоммерческого игрока.
05:24
It would be based on a nonprofit model
119
312153
3449
Она будет основана
на некоммерческой модели,
на некоммерческой модели,
05:27
that would be based on a sustainable endowment.
120
315602
3644
основанной на устойчивых пожертвованиях.
05:31
The endowment would create income
121
319246
2124
Пожертвования создадут доход,
05:33
that would allow us to run the operation,
122
321370
2417
который позволит нам вести
операционную деятельность,
операционную деятельность,
05:35
to run the rating agency,
123
323787
1702
а рейтинговому агентству —
функционировать.
функционировать.
05:37
and it would also allow us
124
325489
2050
Они также позволят нам
05:39
to make our ratings publicly available.
125
327539
3685
сделать наши рейтинги
общедоступными.
общедоступными.
05:43
But this is not enough to make a difference, right?
126
331224
2703
Но этого недостаточно
для изменений, не так ли?
для изменений, не так ли?
05:45
INCRA would also be based on
127
333927
1873
INCRA будет также основываться
05:47
a very, very clear governance structure
128
335800
2578
на очень прозрачной
структуре управления,
структуре управления,
05:50
that would avoid any conflict of interest,
129
338378
2922
которая будет избегать
любые конфликты интересов
любые конфликты интересов
05:53
and it would include many stakeholders from society.
130
341300
4869
и включать большое число
общественных представителей.
общественных представителей.
05:58
INCRA would not only be a European
131
346169
2549
INCRA не будет исключительно европейским
06:00
or an American rating agency,
132
348718
2131
или американским рейтинговым агентством,
06:02
it would be a truly international one,
133
350849
2364
оно будет по-настоящему международным,
06:05
in which, in particular, the emerging economies
134
353213
3117
где, в частности, развивающиеся экономики
06:08
would have an equal interest,
voice and representation.
voice and representation.
135
356330
5124
будут иметь равные выгоды,
право голоса и представительство.
право голоса и представительство.
06:13
The second big difference that INCRA would make is
136
361454
3430
Вторым большим отличием INCRA станет то,
06:16
that would it base its sovereign risk assessment
137
364884
2978
что оно будет делать оценку
суверенных рисков
суверенных рисков
06:19
on a broader set of indicators.
138
367862
2696
по более широкому набору индикаторов.
06:22
Think about it that way.
139
370558
1901
Представьте себе следующее.
06:24
If we conduct a sovereign rating,
140
372459
1844
Если мы проводим суверенный рейтинг,
06:26
we basically take a look at
141
374303
1617
мы смотрим
06:27
the economic soil of a country,
142
375920
2667
на экономическую почву страны,
06:30
its macroeconomic fundamentals.
143
378587
2585
на её макроэкономический климат.
06:33
But we also have to ask the question,
144
381172
2178
Но мы также должны задать вопрос:
06:35
who is cultivating the economic soil
145
383350
2901
кто разрабатывает экономическую почву
06:38
of a country, right?
146
386266
1920
страны, не так ли?
06:40
Well, a country has many gardeners,
147
388186
2160
Таких садовников в стране много,
06:42
and one of them is the government,
148
390346
1818
и одним из них является правительство,
06:44
so we have to ask the question,
149
392164
2045
поэтому мы должны спросить:
06:46
how is a country governed?
150
394209
1314
как страной управляют?
06:47
How is it managed?
151
395523
1586
Как осуществляется руководство?
06:49
And this is the reason why we have developed
152
397109
2170
По этой причине мы разработали
06:51
what we call forward-looking indicators.
153
399279
3091
перспективные индикаторы,
как мы их сами называем.
как мы их сами называем.
06:54
These are indicators that give you
154
402370
1667
Это индикаторы, которые дают вам
06:56
a much better read about
155
404037
1507
значительно лучшее понимание
06:57
the socioeconomic development of a country.
156
405544
3551
социально-экономического развития страны.
07:01
I hope you would agree it's important for you to know
157
409095
2758
Надеюсь, вы согласитесь,
что вам важно знать о том,
что вам важно знать о том,
07:03
if your government is willing to invest
in renewable energy and education.
in renewable energy and education.
158
411853
7168
желает ли ваше правительство
инвестировать в возобновляемые
источники энергии и образование.
инвестировать в возобновляемые
источники энергии и образование.
07:11
It's important for you to know
159
419034
1725
Вам важно знать, способно ли
07:12
if the government of your country
160
420759
2003
правительство вашей страны
07:14
is able to manage a crisis,
161
422762
1962
управлять во время кризиса,
07:16
if the government is finally able to implement
162
424724
2981
способно ли оно, в конце концов,
07:19
the reforms that it's promised.
163
427705
3728
реализовать обещанные реформы.
07:23
For example, if INCRA would rate
164
431433
1867
Например, если бы INCRA прямо сейчас
07:25
South Africa right now,
165
433300
1954
составило рейтинг для Южной Африки,
07:27
of course we would take a very, very close look
166
435254
3457
то, разумеется, мы уделили бы
очень-очень пристальное внимание
очень-очень пристальное внимание
07:30
at the youth unemployment of the country,
167
438711
2300
показателю безработицы
среди молодёжи этой страны,
среди молодёжи этой страны,
07:33
the highest in the world.
168
441011
2538
он самый высокий в мире.
07:35
If over 70 percent of a country's population
169
443549
3444
Если более 70% населения страны
07:38
under the age of 35 is unemployed,
170
446993
3591
в возрасте до 35 лет
является безработным,
является безработным,
07:42
of course this has a huge impact on the economy
171
450584
3096
то ясно, что это мощно
воздействует на экономику сейчас
воздействует на экономику сейчас
07:45
today and even more so in the future.
172
453680
4294
и ещё сильнее будет
действовать в будущем.
действовать в будущем.
07:49
Well, our friends at Moody's,
173
457974
2275
Наши друзья в Moody's,
07:52
Standard & Poor's, and Fitch will tell us
174
460249
2323
Standard & Poor's и Fitch скажут нам,
07:54
we would take this into account as well.
175
462572
3033
что они также примут это во внимание.
07:57
But guess what? We do not know
176
465605
1949
Но знаете что?
Мы не знаем
Мы не знаем
07:59
exactly how they will take this into account.
177
467554
3017
наверняка, как они
примут это во внимание.
примут это во внимание.
08:02
And this leads me to the third big difference
178
470571
2351
И это приводит нас к третьему
большому отличию
большому отличию
08:04
that INCRA would make.
179
472922
1704
INCRA от других рейтинговых агентств:
08:06
INCRA would not only release its ratings
180
474626
2794
INCRA будет публиковать
не только свои рейтинги,
не только свои рейтинги,
08:09
but it would also release its indicators
181
477420
2971
но также и свои индикаторы
08:12
and methodology.
182
480391
1662
и методологию.
08:14
So in contrast to the current system,
183
482053
2563
В отличие от текущей системы
08:16
INCRA would be fully transparent.
184
484616
3515
INCRA будет полностью прозрачным.
08:20
So in a nutshell,
185
488131
1839
В двух словах,
08:21
INCRA would offer an alternative
186
489970
2202
INCRA предложит альтернативу
08:24
to the current system of
the big three rating agencies
the big three rating agencies
187
492172
3426
существующей системе, состоящей
из трёх больших рейтинговых агентств,
из трёх больших рейтинговых агентств,
08:27
by adding a new, nonprofit player to the mix
188
495598
3965
добавлением нового некоммерческого
игрока к этой тройке,
игрока к этой тройке,
08:31
that would increase the competition,
189
499563
2404
что усилит конкуренцию,
08:33
it would increase the transparency of the sector,
190
501967
2563
а также увеличит
прозрачность сектора
прозрачность сектора
08:36
and it would also increase the quality.
191
504530
2805
и улучшит качество.
08:39
I can tell that sovereign ratings
192
507335
1968
Отмечу, что суверенные рейтинги
08:41
may still look to you like this very small piece
193
509303
3224
могут по-прежнему казаться вам
очень маленькой частью
очень маленькой частью
08:44
of this very complex global financial world,
194
512527
4275
этого весьма сложного глобального
финансового мира,
финансового мира,
08:48
but I tell you it's a very important one,
195
516802
2440
но я говорю вам,
это очень важная часть
это очень важная часть
08:51
and a very important one to fix,
196
519242
2442
и очень важно её исправить,
08:53
because sovereign ratings affect all of us,
197
521684
3143
потому как суверенные рейтинги
затрагивают всех нас,
затрагивают всех нас,
08:56
and they should be addressed and should be defined
198
524827
3538
и они должны трактоваться
и должны быть определены
и должны быть определены
09:00
as public goods.
199
528365
1460
как общественные блага.
09:01
And this is why we are testing our model right now,
200
529825
2884
Именно поэтому мы прямо сейчас
проверяем нашу модель
проверяем нашу модель
09:04
and why we are trying to find out if it can
201
532709
2927
и пытаемся выяснить, может ли она
09:07
bring together a group of able and willing actors
202
535636
3203
собрать вместе группу
целеустремлённых деятелей,
целеустремлённых деятелей,
09:10
to bring INCRA to life.
203
538839
2650
способных дать INCRA жизнь.
09:13
I truly believe building up INCRA
204
541489
2611
Я искренне верю, что построение INCRA
09:16
is in everyone's interest,
205
544100
2391
служит общим интересам
09:18
and that we have the unique opportunity right now
206
546491
3570
и что прямо сейчас у нас есть
уникальная возможность
уникальная возможность
09:22
to turn INCRA into a cornerstone
207
550061
2569
положить INCRA в основу
09:24
of a new, more inclusive financial system.
208
552630
4395
новой, более справедливой
финансовой системы.
финансовой системы.
09:29
Because for way too long,
209
557025
2568
Потому что слишком долго
09:31
we have left the big financial players on their own.
210
559593
3692
большие финансовые игроки
были предоставлены сами себе.
были предоставлены сами себе.
09:35
It's time to give them some company.
211
563285
2796
Пора составить им компанию.
09:38
Thank you.
212
566081
2034
Спасибо.
09:40
(Applause)
213
568115
4000
(Аплодисменты)
ABOUT THE SPEAKER
Annette Heuser - Rating agency reformerAnnette Heuser proposes critical reforms to loosen the iron grip of rating agencies on national credit scores.
Why you should listen
Credit rating agencies, with their power to downgrade credit ratings for entire nations, have come under intense scrutiny and recent events have put their acceptance and transparency into question. What if there was an alternative, free from the limitations and weakened legitimacy that encumbers the big three agencies?
Annette Heuser, executive director of the Washington branch of the German Bertelsmann Foundation, has created a blueprint for a new, non-profit solution to loosen the agencies’ iron grip. The International Nonprofit Credit Rating Agency (INCRA) would conduct unsolicited foreign-risk assessments, redefining sovereign ratings as a public good, and could dramatically shift the financial futures of the world.
Annette Heuser | Speaker | TED.com