TED@State Street Boston
Michael Metcalfe: We need money for aid. So let’s print it.
Майкл Меткалф: Нужны деньги для помощи? Так напечатаем их!
Filmed:
Readability: 3.9
790,914 views
Во время финансового кризиса центральные банки Соединенных Штатов Америки, Великобритании и Японии выпустили 3,7 триллионов долларов, чтобы скупить активы и подтолкнуть инвесторов делать то же самое. Майкл Меткалф предлагает шокирующую идею: печатать деньги, чтобы выполнить цели глобальной помощи. Но есть ли риск инфляции?
Michael Metcalfe - Financial expert
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
A senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research. Full bio
Double-click the English transcript below to play the video.
00:12
Thirteen years ago,
0
903
2166
Тринадцать лет назад
00:15
we set ourselves a goal to end poverty.
1
3069
6381
мы поставили перед собой цель
покончить с нищетой.
покончить с нищетой.
00:21
After some success,
2
9450
2619
После некоторого успеха
00:24
we've hit a big hurdle.
3
12069
3054
мы столкнулись с большой проблемой.
00:27
The aftermath of the financial crisis
4
15123
2521
Последствия финансового кризиса
00:29
has begun to hit aid payments,
5
17644
2725
начали сказываться
на выплатах социальной помощи,
на выплатах социальной помощи,
00:32
which have fallen for two consecutive years.
6
20369
4764
которые уменьшились за последние 2 года.
00:37
My question is whether the lessons learned
7
25133
3979
Мой вопрос в том, можно ли применить уроки
00:41
from saving the financial system
8
29112
3920
сохранения финансовой системы
00:45
can be used to help us overcome that hurdle
9
33032
3482
для преодоления этих препятствий
00:48
and help millions.
10
36514
3205
и помощи миллионам.
00:51
Can we simply print money for aid?
11
39719
6910
Можно ли просто
напечатать деньги для помощи?
напечатать деньги для помощи?
00:58
"Surely not."
12
46629
1507
«Конечно, нет», —
01:00
It's a common reaction.
13
48136
2009
это стандартная реакция.
01:02
(Laughter)
14
50145
1022
(Смех)
01:03
It's a quick talk.
15
51167
2510
Вот и весь разговор.
01:05
Others channel John McEnroe.
16
53677
4777
Другие восклицают, как Джон Макинрой:
01:10
"You cannot be serious!"
17
58454
1972
«Вы это серьёзно?!»
01:12
Now, I can't do the accent, but I am serious,
18
60426
4931
Я не могу повторить его акцент,
но я говорю серьёзно.
но я говорю серьёзно.
01:17
thanks to these two children,
19
65357
4000
Спасибо этим двум детям,
01:21
who, as you'll learn, are very much at the heart
20
69357
3680
которые, как вы узнаете,
играют немаловажную роль
играют немаловажную роль
01:25
of my talk.
21
73037
2492
в моём выступлении.
01:27
On the left, we have Pia.
22
75529
2966
Слева — Пиа.
01:30
She lives in England.
23
78495
1590
Она живёт в Англии
01:32
She has two loving parents,
24
80085
3144
в семье любящих родителей,
01:35
one of whom is standing right here.
25
83229
4900
один из которых стоит перед вами.
01:40
Dorothy, on the right,
26
88129
2392
Дороти, справа,
01:42
lives in rural Kenya.
27
90521
2899
живёт в сельских районах Кении.
01:45
She's one of 13,000 orphans
28
93420
2639
Она одна из 13 000 сирот
01:48
and vulnerable children
29
96059
1505
и уязвимых детей,
01:49
who are assisted by a charity that I support.
30
97564
5348
которым помогает поддерживаемая мною
благотворительная организация.
благотворительная организация.
01:54
I do that because I believe
31
102912
2780
Я участвую в этом деле, потому что верю,
01:57
that Dorothy, like Pia,
32
105692
2321
что Дороти, как и Пиа,
02:00
deserves the best life chances
33
108013
3338
заслуживает лучшего в жизни,
02:03
that we can afford to give her.
34
111351
2564
и мы сможем ей это дать.
02:05
You'll all agree with me, I'm sure.
35
113915
3039
Я уверен, вы все согласитесь со мной.
02:08
The U.N. agrees too.
36
116954
2610
ООН тоже согласна.
02:11
Their overriding aim
37
119564
2052
Первостепенная задача этой организации
02:13
for international aid
38
121616
2076
в области международной помощи —
02:15
is to strive for a life of dignity for all.
39
123692
6138
стремление к достойной жизни для всех.
02:21
But -- and here's that hurdle --
40
129834
4520
Но существуют препятствия.
02:26
can we afford our aid aspirations?
41
134354
4550
Можем ли мы позволить себе наши порывы?
02:30
History suggests not.
42
138904
3293
История говорит, что нет.
02:34
In 1970, governments set themselves a target
43
142197
5322
В 1970 году правительства
поставили перед собой цель
поставили перед собой цель
02:39
to increase overseas aid payments
44
147519
2495
увеличить выплаты
зарубежной гуманитарной помощи
зарубежной гуманитарной помощи
02:42
to 0.7 percent
45
150014
2269
до 0,7%
02:44
of their national income.
46
152283
1639
от национального дохода.
02:45
As you can see, a big gap opens up
47
153922
4277
Как можно видеть,
существует огромный разрыв
существует огромный разрыв
02:50
between actual aid and that target.
48
158199
4594
между фактической помощью и этой целью.
02:54
But then come the Millennium Development Goals,
49
162793
4263
Потом появились
Цели развития тысячелетия —
Цели развития тысячелетия —
02:59
eight ambitious targets
50
167056
2409
восемь амбициозных целей,
03:01
to be met by 2015.
51
169465
3908
запланированных к 2015 году.
03:05
If I tell you that just one of those targets
52
173373
2995
Если я скажу вам,
что только одной из этих целей
что только одной из этих целей
03:08
is to eradicate extreme hunger and poverty,
53
176368
4183
является искоренение
крайней нищеты и голода,
крайней нищеты и голода,
03:12
you get a sense of the ambition.
54
180551
2818
станет понятным уровень амбиций.
03:15
There's also been some success.
55
183369
3605
Некоторые успехи были достигнуты.
03:18
The number of people living
56
186974
1309
Количество людей, живущих на менее,
03:20
on less than $1.25 a day has halved.
57
188283
5976
чем 1,25 доллара в день,
сократилось вдвое.
сократилось вдвое.
03:26
But a lot remains to be done in two years.
58
194259
3727
Однако многое ещё предстоит сделать
в течение следующих двух лет.
в течение следующих двух лет.
03:29
One in eight remain hungry.
59
197986
3691
Один из восьми человек остаётся голодным.
03:33
In the context of this auditorium,
60
201677
2611
В размерах этой аудитории
03:36
the front two rows aren't going to get any food.
61
204288
4448
передние два ряда сегодня
останутся голодными.
останутся голодными.
03:40
We can't settle for that,
62
208736
2158
Мы не можем пройти мимо этой проблемы.
03:42
which is why the concern about the eighth goal,
63
210894
4504
Поэтому забота о восьмой цели,
03:47
which relates to funding,
64
215398
1820
касающейся финансирования,
03:49
which I said at the beginning is falling,
65
217218
2914
которое, как я упомянул в начале,
сокращается,
сокращается,
03:52
is so troubling.
66
220132
4460
вызывает такое беспокойство.
03:56
So what can be done?
67
224592
2054
Так что же можно предпринять?
03:58
Well, I work in financial markets,
68
226646
2992
Я работаю на финансовых рынках,
04:01
not development.
69
229638
2451
не в области развития.
04:04
I study the behavior of investors,
70
232089
3037
Я изучаю поведение инвесторов:
04:07
how they react to policy and the economy.
71
235126
5586
как они реагируют на политику и экономику.
04:12
It gives me a different angle on the aid issue.
72
240712
4633
Это даёт мне новый угол зрения
на ситуацию с гуманитарной помощью.
на ситуацию с гуманитарной помощью.
04:17
But it took an innocent question
73
245345
2521
Один невинный вопрос
04:19
from my then-four-year-old daughter
74
247866
2635
моей 4-летней дочери
04:22
to make me appreciate that.
75
250501
4059
заставил меня оценить это.
04:26
Pia and I were on the way to a local cafe
76
254560
3195
Пиа и я шли в местное кафе
04:29
and we passed a man collecting for charity.
77
257755
4416
и прошли мимо человека,
собирающего деньги на благотворительность.
собирающего деньги на благотворительность.
04:34
I didn't have any change to give him,
78
262171
1551
У меня не было мелочи,
04:35
and she was disappointed.
79
263722
2501
и моя дочь была разочарована.
04:38
Once in the cafe, Pia takes out her coloring book
80
266223
3778
Уже в кафе Пиа вынимает книжку-раскраску
04:42
and starts scribbling.
81
270001
1742
и начинает что-то рисовать.
04:43
After a little while, I ask her what she's doing,
82
271743
4024
Через какое-то время
я интересуюсь, чем она занимается,
я интересуюсь, чем она занимается,
04:47
and she shows me a drawing
83
275767
2536
и она показывает мне рисунок
04:50
of a £5 note
84
278303
2212
5-фунтовой банкноты,
04:52
to give to the man outside.
85
280515
2043
которую она хотела дать тому человеку.
04:54
It's so sweet,
86
282558
1253
Так трогательно
04:55
and more generous than Dad would have been.
87
283811
3100
и более щедро, чем поступил бы бы папа.
04:58
But of course I explained to her,
88
286911
1926
Конечно же, я объяснил ей:
05:00
"You can't do that; it's not allowed."
89
288837
2503
«Так нельзя. Это не разрешено».
05:03
To which I get the classic four-year-old response:
90
291340
4694
На что я получаю классический ответ
4-летнего ребёнка:
4-летнего ребёнка:
05:08
"Why not?"
91
296034
2548
«А почему нет?»
05:10
Now I'm excited, because I actually think
92
298582
2414
Я рад, потому как, думаю,
05:12
I can answer this time.
93
300996
1841
я могу ответить на этот вопрос.
05:14
So I launch into an explanation of how
94
302837
2915
Я вдался в объяснения о том,
05:17
an unlimited supply of money
95
305752
3315
как неограниченное количество денег,
05:21
chasing a limited number of goods
96
309067
3179
на которые можно купить
ограниченный объём товаров,
ограниченный объём товаров,
05:24
sends prices to the moon.
97
312246
4934
ведёт к астрономическому росту цен.
05:31
Something about that exchange stuck with me,
98
319036
4319
Что-то об этом обороте
заставило меня задуматься
заставило меня задуматься
05:35
not because of the look of relief
99
323355
2103
не из-за чувства облегчения
05:37
on Pia's face when I finally finished,
100
325458
2263
на лице Пии, когда я, наконец-то,
закончил рассказ,
закончил рассказ,
05:39
but because it related
101
327721
4790
а потому, что это связано
05:44
to the sanctity of the money supply,
102
332511
4901
с законами денежной массы —
05:49
a sanctity that had been challenged and questioned
103
337412
4302
законами, которые были оспорены
и поставлены под сомнение
и поставлены под сомнение
05:53
by the reaction of central banks
104
341714
2919
реакциями центральных банков
05:56
to the financial crisis.
105
344633
2476
и финансовыми кризисами.
05:59
To reassure investors,
106
347109
2567
Чтобы успокоить инвесторов,
06:01
central banks began buying assets
107
349676
4897
центральные банки начали покупать активы
06:06
to try and encourage investors to do the same.
108
354573
5036
в попытке побудить инвесторов
делать то же самое.
делать то же самое.
06:11
They funded these purchases
109
359609
3598
Они финансировали эти затраты
06:15
with money they created themselves.
110
363207
3549
деньгами, которые сами напечатали.
06:18
The money wasn't actually physically printed.
111
366756
3286
Деньги физически напечатаны не были.
06:22
It's still sort of locked away
in the banking system today.
in the banking system today.
112
370042
3614
Они до сих пор как бы
взаперти банковской системы.
взаперти банковской системы.
06:25
But the amount created was unprecedented.
113
373656
5201
Но созданная сумма была беспрецедентной.
06:30
Together, the central banks of the U.S.,
114
378857
3505
Вместе центральные банки США,
06:34
U.K and Japan
115
382362
1870
Великобритании и Японии
06:36
increased the stock of money in their economies
116
384232
3390
увеличили запас денег в своих экономиках
06:39
by 3.7 trillion dollars.
117
387622
4028
до 3,7 триллионов долларов.
06:43
That's three times, in fact
that's more than three times,
that's more than three times,
118
391650
3455
Это троекратный —
по правде, даже более, чем троекратный —
по правде, даже более, чем троекратный —
06:47
the total physical stock of dollar notes in circulation.
119
395105
4812
суммарный объём купюр долларов
в обращении.
в обращении.
06:51
Three times!
120
399917
4248
В 3 раза больше!
06:56
Before the crisis,
121
404165
1910
До кризиса
06:58
this would have been utterly unthinkable,
122
406075
4948
такое было бы совершенно немыслимо,
07:03
yet it was accepted remarkably quickly.
123
411023
7464
тем не менее, было принято
на удивление быстро.
на удивление быстро.
07:10
The price of gold,
124
418487
2027
Цена на золото —
07:12
an asset thought to protect against inflation,
125
420514
2748
актив, задуманный
для защиты от инфляции, —
для защиты от инфляции, —
07:15
did jump,
126
423262
2826
действительно подскочила,
07:18
but investors bought other assets
127
426088
2798
но инвесторы купили другие активы,
07:20
that offered little protection from inflation.
128
428886
2631
предлагавшие слабую защиту от инфляции.
07:23
They bought fixed income securities, bonds.
129
431517
3544
Они купили долговые ценные бумаги,
облигации.
облигации.
07:27
They bought equities too.
130
435061
2767
Они купили акции.
07:29
For all the scare stories,
131
437828
2659
Несмотря на все страшилки,
07:32
the actual actions of investors
132
440487
3029
фактические действия инвесторов
07:35
spoke of rapid acceptance and confidence.
133
443516
6525
говорили о стремительной адаптации
и уверенности.
и уверенности.
07:42
That confidence was based on two pillars.
134
450041
5675
Эта уверенность опиралась на два столпа.
07:47
The first was that, after years
135
455716
2465
Первый заключался в том,
что после стольких лет
что после стольких лет
07:50
of keeping inflation under control,
136
458181
3256
удержания инфляции под контролем,
07:53
central banks were trusted
137
461437
2807
центральным банкам можно было доверить
07:56
to take the money-printing away
138
464244
3287
печатание денег,
07:59
if inflation became a threat.
139
467531
3621
если инфляция становилась угрозой.
08:03
Secondly, inflation simply never became a threat.
140
471152
6229
Во-вторых, инфляция так никогда
и не стала угрозой.
и не стала угрозой.
08:09
As you can see, in the United States,
141
477381
1868
Как вы можете видеть, в Соединенных Штатах
08:11
inflation for most of this period
142
479249
2041
инфляция для большей части этого периода
08:13
remained below average.
143
481290
3457
остаётся ниже среднего.
08:16
It was the same elsewhere.
144
484747
3272
То же самое было и повсюду.
08:20
So how does all this relate to aid?
145
488019
3417
Так как всё это относится к помощи?
08:23
Well, this is where Dorothy
146
491436
3875
Теперь в историю вступает Дороти
08:27
and the Mango Tree charity
147
495311
2466
и поддерживающий её
08:29
that supports her comes in.
148
497777
2558
благотворительный фонд «Манго Три».
08:32
I was at one of their fundraising events
149
500335
2097
Я присутствовал на одном из мероприятий
по сбору средств
по сбору средств
08:34
earlier this year,
150
502432
1220
ранее в этом году
08:35
and I was inspired to give a one-off donation
151
503652
3749
и был вдохновлён на внесение
единовременного пожертвования,
единовременного пожертвования,
08:39
when I remembered that my firm
152
507401
2838
когда вспомнил, что моя фирма
08:42
offers to match the charitable contributions
153
510239
3259
предлагает вносить столько же,
08:45
its employees make.
154
513498
2743
сколько и работники фонда.
08:48
So think of this:
155
516241
2726
Задумайтесь:
08:50
Instead of just being able to help Dorothy
156
518967
2287
вместо того, чтобы просто помочь Дороти
08:53
and four of her classmates
157
521254
2706
и её четырём одноклассникам
08:55
to go through secondary school for a few years,
158
523960
2280
закончить среднюю школу,
08:58
I was able to double my contribution.
159
526240
4304
я мог удвоить мой вклад.
09:02
Brilliant.
160
530544
2413
Замечательно.
09:04
So following that conversation with my daughter,
161
532957
5963
Помните тот разговор с моей дочерью?
09:10
and seeing the absence of inflation
162
538920
2637
Итак, инфляция при печатании денег
09:13
in the face of money-printing,
163
541557
1947
отсутствует, но выплаты
09:15
and knowing that international aid payments
164
543504
3087
на международную благотворительность
09:18
were falling at just the wrong time,
165
546591
3312
падают в самое неблагоприятное время.
09:21
this made me wonder:
166
549903
3961
Тогда я задумался:
09:25
Could we match
167
553864
2095
можно ли сделать то же самое
09:27
but just on a much grander scale?
168
555959
6050
с более широким размахом?
09:34
Let's call this scheme "Print Aid."
169
562009
4453
Назовём эту схему
«Печатание благотворительности».
«Печатание благотворительности».
09:38
And here's how it might work.
170
566462
2658
И вот как это может сработать.
09:41
Provided it saw little inflation risk from doing so,
171
569120
5157
При условии низкого риска инфляции
09:46
the central bank would be mandated
172
574277
2310
Центральному банку
был бы поручен выпуск денег
был бы поручен выпуск денег
09:48
to match the government's overseas aid payments
173
576587
3393
соразмерно правительственной
гуманитарной помощи
гуманитарной помощи
09:51
up to a certain limit.
174
579980
2467
до определённого предела.
09:54
Governments have been aiming to get aid
175
582447
2073
Правительства ставили цель
увеличить выплаты
увеличить выплаты
09:56
to 0.7 percent for years,
176
584520
1718
до 0,7% уже сколько лет,
09:58
so let's set the limit at half of that,
177
586238
2885
так что давайте установим
предел в половину от этого —
предел в половину от этого —
10:01
0.35 percent of their income.
178
589123
4109
0,35% от доходов.
10:05
So it would work like this: If in a given year
179
593232
2072
Работало бы это так:
10:07
the government gave 0.2 percent of its income
180
595304
2686
если бы правительство
отдало 0,2% своего дохода в год
отдало 0,2% своего дохода в год
10:09
to overseas aid,
181
597990
1132
на внешнюю помощь,
10:11
the central bank would simply top it up
182
599122
1483
Центральный банк просто добавил бы к этому
10:12
with a further 0.2 percent.
183
600605
3176
свои 0,2%.
10:15
So far so good.
184
603781
3601
Пока всё в порядке.
10:19
How risky is this?
185
607382
2680
Насколько это рискованно?
10:22
Well, this involves the creation of money
186
610062
4242
Это предполагает создание денег
10:26
to buy goods, not assets.
187
614304
2808
для покупки товаров, а не активов.
10:29
It sounds more inflationary already, doesn't it.
188
617112
3553
Это уже пахнет инфляцией, не так ли?
10:32
But there are two important mitigating factors here.
189
620665
4428
Но есть два важных смягчающих фактора.
10:37
The first is that by definition,
190
625093
3543
Во-первых, по определению
10:40
this money printed would be spent overseas.
191
628636
5150
эти выпущенные деньги
будут потрачены за рубежом,
будут потрачены за рубежом,
10:45
So it's not obvious how it leads to inflation
192
633786
3541
так что не очевидно,
как это приведёт к инфляции
как это приведёт к инфляции
10:49
in the country doing the actual printing
193
637327
4409
в стране, которая их печатает,
10:53
unless it leads to a currency
depreciation of that country.
depreciation of that country.
194
641736
4934
если только это не приведёт
к девальвации валюты этой страны.
к девальвации валюты этой страны.
10:58
That is unlikely for the second reason:
195
646670
3293
Это маловероятно по второй причине:
11:01
the scale of the money that would be printed
196
649963
2881
объём денег, выпущенных
11:04
under this scheme.
197
652844
2820
по этой схеме.
11:07
So let's think of an example
198
655664
3140
Рассмотрим пример,
11:10
where Print Aid was in place
199
658804
3543
где «Печатание благотворительности»
имело место
имело место
11:14
in the U.S., U.K. and Japan.
200
662347
4342
в США, Великобритании и Японии.
11:18
To match the aid payments made
201
666689
2303
Чтобы уравнять выплаты на помощь
11:20
by those governments over the last four years,
202
668992
2736
этими правительствами
в течение последних 4 лет,
в течение последних 4 лет,
11:23
Print Aid would have generated
203
671728
2227
«Печатание благотворительности»
произвело бы
произвело бы
11:25
200 billion dollars' worth of extra aid.
204
673955
4335
200 миллиардов долларов
дополнительной помощи.
дополнительной помощи.
11:30
What would that look like
205
678290
2187
Как бы это выглядело
11:32
in the context of the increase in the money stock
206
680477
3602
в контексте увеличения денежной массы,
11:36
that had already happened in those countries
207
684079
2276
уже имеющее место в этих странах
11:38
to save the financial system?
208
686355
2081
для спасения финансовой системы?
11:40
Are you read for this?
209
688436
3157
Вы готовы?
11:43
You might struggle to see that at the back,
210
691593
2084
Кому-то трудно увидеть с задних рядов,
11:45
because the gap is quite small.
211
693677
3570
потому как разрыв довольно мал.
11:49
So what we're saying here
212
697247
2448
Это означает,
11:51
is that we took a $3.7 trillion gamble
213
699695
3468
что было поставлено
3,7 триллионов долларов на кон
3,7 триллионов долларов на кон
11:55
to save our financial systems,
214
703163
2376
для спасения финансовой системы,
11:57
and you know what, it paid off.
215
705539
2055
и это окупилось.
11:59
There was no inflation.
216
707594
2573
Не было никакой инфляции.
12:02
Are we really saying that it's not worth the risk
217
710167
3306
Неужели мы всерьёз верим,
что не стоит рисковать
что не стоит рисковать
12:05
to print an extra 200 billion for aid?
218
713473
4652
и печатать дополнительные
200 миллиардов на помощь?
200 миллиардов на помощь?
12:10
Would the risks really be that different?
219
718125
1909
Будут ли риски такие уж серьёзные?
12:12
To me, it's not that clear.
220
720034
2543
Мне это не ясно.
12:14
What is clear is the impact on aid.
221
722577
3358
Но очевидно влияние на помощь.
12:17
Even though this is the printing
222
725935
2116
Несмотря на то, что это выпуск денег
12:20
of just three central banks,
223
728051
1836
всего трёх центральных банков,
12:21
the global aid that's given
224
729887
3621
глобальная помощь, оказанная
12:25
over this period is up by almost 40 percent.
225
733508
4921
за этот период, составляет почти 40%.
12:30
Aid as a proportion of national income
226
738429
2431
Помощь как доля национального дохода
12:32
all of a sudden is at a 40-year high.
227
740860
3450
внезапно оказывается
на 40-летнем максимуме.
на 40-летнем максимуме.
12:36
Now, we don't get to 0.7 percent.
228
744310
2987
Мы не сможем получить 0,7%.
12:39
Governments are still incentivized to give.
229
747297
2745
Правительства по-прежнему
дают стимулы жертвовать.
дают стимулы жертвовать.
12:42
But you know what, that's the
point of a matching scheme.
point of a matching scheme.
230
750042
4493
Но в том и заключается
смысл схемы уравнивания.
смысл схемы уравнивания.
12:46
So I think what we've learned
231
754535
3815
Я думаю, мы узнали,
12:50
is that the risks from this money creation scheme
232
758350
4594
что риски, связанные с этой схемой
создания денег,
создания денег,
12:54
are quite modest,
233
762944
2781
довольно скромны,
12:57
but the benefits
234
765725
2800
но преимущества
13:00
are potentially huge.
235
768525
2466
потенциально велики.
13:02
Imagine what we could do
with 40 percent more funding.
with 40 percent more funding.
236
770991
3303
Представьте, что можно было бы сделать
с дополнительными 40% финансирования.
с дополнительными 40% финансирования.
13:06
We might be able to feed the front row.
237
774294
4971
Мы могли бы накормить первый ряд.
13:11
The thing that I fear, the only thing that I fear,
238
779265
2698
Единственное, чего я боюсь, —
13:13
apart from the fact that I've run out of time,
239
781963
1724
помимо того,
что моё время заканчивается, —
что моё время заканчивается, —
13:15
is that the window of opportunity for this idea
240
783687
4717
это того, что окошко возможности этой идеи
13:20
is a short one.
241
788404
2833
очень маленькое.
13:23
Today, money creation by central banks
242
791237
3825
Сегодня создание денег
центральными банками —
центральными банками —
13:27
is an accepted policy tool.
243
795062
2914
принятый в политике инструмент.
13:29
That may not always be the case.
244
797976
2481
Так может быть не всегда.
13:32
Today there are universally agreed aims
245
800457
4363
Сегодня существуют
мировые согласованные цели
мировые согласованные цели
13:36
for international aid.
246
804820
1891
для международной помощи.
13:38
That may not always be the case.
247
806711
3620
Так может быть не всегда.
13:42
Today might be the only time
248
810331
2638
Сегодня может быть единственное время,
13:44
that these two things coincide,
249
812969
2883
когда эти две вещи совпадают,
13:47
such that we can afford the aid
250
815852
3975
и мы можем позволить себе помощь,
13:51
that we've always aspired to give.
251
819827
3643
которую всегда стремились дать.
13:55
So, can we print money for international aid?
252
823470
8430
Так можем ли мы напечатать деньги
для международной помощи?
для международной помощи?
14:03
I seriously believe the question should be,
253
831900
3738
Я считаю, вопрос должен быть:
14:07
why not?
254
835638
2063
почему нет?
14:09
Thank you very much.
255
837701
2813
Большое спасибо.
14:12
(Applause)
256
840514
5684
(Аплодисменты)
ABOUT THE SPEAKER
Michael Metcalfe - Financial expertA senior managing director and head of global macro strategy at State Street Global Markets, Michael Metcalfe provides high quality capital flow research.
Why you should listen
Michael Metcalfe leads State Street Global Markets Macro Strategy team, focusing on how the behavior of investors and online retailers can help with investment decisions. In this role, he regularly consults with many of the world’s largest institutional investors as well as policy makers. He develops tools to help analyze markets, and regularly advises portfolio managers from some of the world’s largest pension and hedge funds.
Michael Metcalfe | Speaker | TED.com